A rubel erősödése: miért történik ez, miközben a „dollár devalválását” kereső keresések rekordot döntenek? Makrogazdasági okok, a központi bank politikájának hatása, és mit jelent ez a befektetők számára 2025-ben.
Kellemes meglepetés: az erős rubel év végén
2025 végére a rubel váratlanul erősödni kezdett. Az alapvető devizák árfolyama jelentősen csökkent: az amerikai dollár árfolyama přibližne 75–77 rubel alá esett, míg az euró értéke 90 rubel környékére esett, ami az utóbbi két és fél év legalacsonyabb szintje. A rubel hirtelen erősödése széleskörű figyelmet keltett: a Google adatai szerint a „dollár devalválása” kifejezésre keresések száma rekord szintre ugrott negyedéves alapon. Általában decemberre a rubel gyengíteni szokott, mivel nő a behozatal az ünnepi időszakokban és megugranak a költségvetési kiadások, de a jelenlegi helyzet megtöri ezt a sztereotípiát. A befektetők és a hétköznapi emberek aggódnak – próbálják megérteni, mi áll az nemzeti valuta megerősödése mögött, és érdemes-e most dollárért a váltókhoz szaladniuk.
Kereskedelmi többlet és behozatali korlátozások
A rubel erősödésének egyik alapvető oka Oroszország jelentős pozitív kereskedelmi mérlege. Az export jelentősen meghaladja az importot, így stabil külföldi valuta áramlást biztosít az országba:
- Magas exportbevételek. Az energiaforrások és egyéb áruk exportja révén Oroszország továbbra is jelentős mennyiségű külföldi valuta bevételt generál. Még a szankciók és az olajárak csökkenése ellenére is az export mennyisége továbbra is szignifikáns. Ezen kívül az olaj- és gáztermékeket nem tartalmazó export az utóbbi időszakban is növekedést mutat, így még több valuta áramlik be az országba.
- Az import csökkenése. Az oroszországi import viszonylag alacsony maradt. A szankciók és a kormányzati intézkedések, például a megemelt környezetvédelmi díjak és egyéb korlátozások, hatással vannak az importált termékek (autók, gépek stb.) behozatalára. Az importhelyettesítési stratégia további akadályokat teremt a külföldi termékek számára. Ráadásul a belső kereslet gyengült: a gazdasági növekedés lelassult, a lakosság reális jövedelme csak szerény mértékben növekedett, a közeljövőben várhatóan emelkedik az áfa – mindez korlátozza a vásárlóerőt és az importtermékek iránti igényt. Ennek következtében az importőrök külföldi valuta iránti kereslete alacsony maradt.
- Dollármentesítési tranzakciók. A hazai valutákban való tranzakciók aránya nőtt. Oroszország és kereskedelmi partnerei egyre inkább rubelben, jüanban és más „alternatív” valutákban folytatják a külkereskedelmet. Számos exportált termékért már nem dollárban vagy euróban kötnek üzleteket. Ez csökkenti a tartalékvaluták iránti közvetlen keresletet a belső piacon. Ezen felül a rubel árfolyama is csökkent a kőolajárak ingadozásától, köszönhetően a költségvetési szabály mechanizmusának.
- Kiberváltás mint „rejtett export”. Megjelent egy új tényező: a nemzetközi tranzakciók egy része kriptovaluták révén valósul meg. A hivatalos becslések szerint jelentős összegek lehetnek, amelyeket importált termékekért kriptovalutában fizetnek. Ez valójában azt jelenti, hogy az orosz exportőrök, például az energiahordozók, nem árukat vagy dollárokat kapnak, hanem digitális eszközöket, amelyeket később átválthatnak. Ez a rejtett export további devizabevételt biztosít és csökkenti a hivatalos dollár iránti igényt az import kifizetésekhez. Mindez a rubel árfolyama erősödésének kedvez.
Pénzügyi politikai tényezők
Egy másik okcsoport a pénzügyi rendszerhez és a szabályozók politikájához kapcsolódik. A tartósan szigorú monetáris költségek belső erősen támogatják a rubelt:
- Központi Bank magas kamatlábai. Az Orosz Központi Bank alapkamatának szintje két számjegyű (körülbelül 17% éves kamat). Ezek a magas kamatok rendkívül vonzóvá tették a rubelben denominált eszközöket a befektetők és betétesek számára. A bankok a betétekre 15-20%-os éves kamatot kínálnak, a megbízható kötvények kedvező kuponhozamokat biztosítanak – mindez arra ösztönzi a megtakarításokat rubelben tartani, nem pedig devizában. Az emberek és a vállalatok kevésbé érdekeltek abban, hogy dollárt vagy eurót vásároljanak, amelyek nem hoznak jövedelmet, amikor lehetőségük van jelentős nyereséget elérni rubelben.
- Rubelbeáramlás az exportőröktől. Azok az exportőrök, akik külföldi valutában kapják a bevételt, jelentős részét az eurónak az hazai piacon értékesítik. Részben ez a jogszabályok követelménye, részben racionális döntés: a dollárok rubelre váltása, hogy azokat magas kamatok mellett befektethessék, vagy hazai költségeik finanszírozására használhassák. Magas kamatlábak között még az exportőrök is érdekeltek abban, hogy minél hamarabb átváltsák a valutát rubelre és kamatozó befektetésekbe helyezzék a pénzüket, ahelyett hogy a lefelé mozgó dollárokban tartsák azt.
- A tőke kiáramlásának csökkentése. Oroszország pénzügyi piacának struktúrája „zártabbá” vált. 2022 után az ország és a vállalatok külső adóssága jelentősen csökkent, és a külső tőkepiacra való hozzáférés megszűnt. A külföldi befektetők többsége elhagyta az orosz piacot. Ennek következtében a külföldi adósság törlesztésére vagy tőkekivitelre fordított deviza iránti igény jelentősen csökkent. A tőkepiac szigorú korlátozásai (még ha a magánszemélyek számára nemrég enyhítették is) ugyancsak szerepet játszanak: a rubel főként az országon belül marad. Az árfolyamok most már főként az exportőrök és importőrök közötti egyensúly alapján alakulnak ki, anélkül, hogy korábban jelentős nyomást gyakoroltak volna a pénzügyi spekulánsok vagy a lakosság pánikérzete.
- Deviza beavatkozások a költségvetési szabályok szerint. További tényező a pénzügyi tárca és a központi bank politikája a devizapiacon. Az utóbbi hónapokban az állam aktívan devizát értékesített a Nemzeti Jóléti Alapból „tükröződő” kötések mechanizmusával. December 5-től a devizaértékesítések volumene drámaian megugrott – a pénzügyminiszter nyilatkozata szerint napi szinten körülbelül 14,5 milliárd rubel értékben, ami körülbelül másfél alkalommal magasabb, mint ősszel volt. A gyakorlatban a szabályozó napi szinten jelentős mennyiségű dollárt és eurót bocsát ki a piacra, rubelt vásárolva cserébe. Ez a deviza túlkeresletet hoz létre, és nem engedi a dollár árfolyamának emelkedését, ezzel támogatva a rubel erősségét.
- A dollár gyengesége a globális piacon. A rubel erősödése nem történik vákuumban – a globális háttér szintén hozzájárul. Az amerikai dollár 2025 végén globálisan gyengült: a befektetők a Fed kamatának csökkenésére és a monetáris politika enyhítésére számítanak. A DXY index (a dollár árfolyama a főbb világ valutákhoz képest) az utóbbi évek legalacsonyabb szintjére csökkent. A dollár sok valutával szemben gyengül, a rubelt is beleértve. A várható politikai váltás az Egyesült Államokban, amely a gyengébb dollárra orientálódik (az elemzők szerint az új pénzügyi hatóságok ilyen politikát folytathatnak), szintén nyomás alatt tartja az amerikai valutát. Így a külső faktorok szintén kedveznek a rubelnek.
- Geopolitikai várakozások. Végül, a piaci hangulatot a geopolitikai helyzet is befolyásolja. Az év végén óvatos remények jelentek meg a nemzetközi feszültség enyhülésére – részben diplomáciai jelzések révén. Bár konkrét békeszerződések még nincsenek, a piaci résztvevők egy része kedvezőbb jövőbeni forgatókönyvet vetített előre. Ez csökkentette a „fekete napokra” szóló deviza iránti feszített keresletet a lakosság és a vállalkozások körében. Bármilyen pozitív hír (például a nagyobb partnerekkel, mint India, való együttműködés bővítése vagy a konfliktus rendezéséről szóló esetleges tárgyalásokra tett utalások) támogatja a rubelt. Azonban a szakértők hangsúlyozzák, hogy a geopolitikai tényező inkább pszichológiai – gyorsíthatja a jelenlegi erősödést, de önállóan nem képes hosszú távon megerősíteni a rubelt más fundamentális okok támogatása nélkül.
A rubel erősödésének előnyei és hátrányai a gazdaság számára
Ez a drámai erősödés kettős hatást gyakorol a gazdaságra – vannak nyertesek és vesztesek az erős rubel miatt.
- Előnyök a lakosság és az importőrök számára: A rubel erősödése lelassítja az inflációt. Az importált termékek ára (elektronika, autók, ruházat, gyümölcs stb.) vagy megáll, vagy csökken a rubelben kifejezve. Ez támogatja a lakosság reális vásárlóerejét, és csökkenti a nyersanyag- és alkatrész importáló vállalatok költségeit. Az utazások külföldre és a valutaalapú szolgáltatások kifizetése (turizmus, oktatás, külföldi szolgáltatások) olcsóbbá válnak az orosz állampolgárok számára. Az erős rubel összességében növeli a bizalmat a nemzeti valutában és a pénzügyi stabilitásban – a rubel alapú megtakarítások értéke lassabban csökken, ami kedvezően hat a belső fogyasztásra.
- Hátrányok a költségvetés és az exportőrök számára: Orosz gazdaság történelmileg az export orientált, így a túlságosan erős rubel hátrányosan érinti az exportálókat. Azok a vállalatok, amelyek dollárban vagy euróban értékesítik termékeiket külföldön (olaj- és gázszektor, fémipar, vegyipar stb.) az árbevétel átváltásakor kevesebb rubelt kapnak. Pénzügyi eredményük csökken, ami beruházások csökkenéséhez, fejlesztési kiadások csökkenéséhez és akár a kitermelés/csökkentés mértékének csökkenéséhez vezethet. Az állami költségvetés rubelben befolyt bevételei is csökkennek az exportvámok és adók csökkenése miatt: az olaj- és gázbevétel rubelben drámaian csökken az erős rubel miatt, fokozva a költségvetési hiányt. Végső soron a túl erős rubel kihívást jelent a gazdasági növekedés szempontjából: az exportorientált iparágak, amelyek a gazdaság motorjai, veszítik nyereségességüket. Ha a helyzet elhúzódik, akkor negatív hatásai lehetnek a munkaerőpiacon ezen iparágakban és az állami bevételek alakulásában. A kormánynak alapvetően mérlegelnie kell az infláció fékezésének célja (amelyhez az erős rubel hozzájárul) és az exportorientált iparágak támogatásának között (amelyek számára a gyengébb rubel kedvező).
Hogyan reagálnak a hatóságok a rubel erősödésére
A szokatlan árfolyamdynamika nem maradt észrevétlen a kormány számára. Az orosz hatóságok nyíltan elismerik, hogy a túl erős rubel problémákat okoz. A Gazdaságfejlesztési Minisztérium vezetője, Maxim Reshetnykov az idei év eleje óta majdnem negyedével erősödő rubelt a gazdaság egyik legnagyobb kihívásának nevezte, és megállapította, hogy „az erős rubel egy új valóság, amelyet figyelembe kell venni.” Az üzleti körökben és a kormányban vita alakult ki arról, hogy szükség van-e deviza korlátozásra vagy más intézkedésekre a rubel gyengítésére, de a pénzügyminisztérium ellenezte a valuták közvetlen befolyásolását. A pénzügyminiszter, Anton Siluanov kijelentette, hogy a jelenlegi körülmények között a lebegő árfolyam a kereslet és a kínálat egyensúlyát tükrözi, és körülbelül megfelel a fizetési mérleg paramétereinek. Egyszerűen fogalmazva, a hatóságok nem terveznek az árfolyam mesterséges visszaállítását fix árfolyamon – a gazdaság alkalmazkodását az erős rubelhez ajánlják.
Ugyanakkor közvetett intézkedések formájában szabályozzák a helyzetet. Amint már említettük, decembertől a pénzügyminisztérium növelte a devizaértékesítéseket a tartalékokból, megpróbálva ezzel simítani az árfolyam-ingadozásokat és részben kompenzálni a karácsony előtti nagyobb devizakeresletet. Ezzel egyidejűleg a Központi Bank elkezdte fokozatosan enyhíteni a korábban bevezetett devizakorlátozásokat. December 8-tól a szabályozó eltörölte a fennmaradó limiteket a külföldi deviza átutalásaira az orosz állampolgárok és „baráti” nemrezidensek számára. Korábban a magánszemélyek havonta legfeljebb 1 millió dollárt küldhettek külföldre – most ezt a korlátozást eltörölték. A Központi Bank a döntést a devizapiac stabilitásával magyarázta. Egyes szakértők véleménye szerint a limitek eltörlése a piacirányú árfolyamformálás irányába tett lépés: ez növeli a tranzakciók rugalmasságát, csökkenti a fekete piaci tőkekivitelre irányuló ösztönzőt, és ami a legfontosabb – lehetővé teszi a „gőzt” kiengedni a túlmelegedett devizapiacról, ami átmenetileg növeli a devizakibocsátást.
Ezen kívül a kormány megvitatja az import ösztönzését is. M. Oreshkin, az elnök gazdasági tanácsadója megjegyezte, hogy a rubel gyengülésének elősegítése érdekében agresszív politikát kell folytatniuk néhány termékcsoport importjának növelésére – azaz tudatosan kell növelniük a deviza iránti keresletet. Jelenleg azonban az hivatalos nyilatkozatokban a helyzet irányításának biztosága dominál. A szabályozók azt jelzik, hogy ha szükséges, elegendő eszközükkel rendelkeznek ahhoz, hogy megakadályozzák a rubel túlzott erősödését vagy éles ingadozásokat. Összességében a politika fő célja a szélsőséges árfolyam-ingadozások kisimítása, anélkül hogy beavatkoznának a piaci trendekbe: az erős rubelt az infláció elleni küzdelem szövetségeseként használják, de a hatóságok igyekeznek megelőzni azt a forgatókönyvet, ahol az árfolyam „túl szép, hogy igaz legyen” és kárt okoz a költségvetésnek.
Jövőbeli kilátások: marad-e tartósan erős a rubel?
A legfontosabb kérdés a befektetők és a vállalatok számára, hogy a jelenlegi árfolyam, amely 75–80 rubel között mozog dolláronként, hosszú távon fennmarad-e. Az elemzők többségének véleménye: rövid távon, az év végéig, a rubel viszonylag erős marad külső sokkhatások hiányában. Ehhez hozzájárulnak az eddig említett tényezők – az exportbevételektől kezdve a Központi Bank politikájáig. Számos befektetési társaság felülvizsgálta előrejelzéseit, és most arra számítanak, hogy az év végére az árfolyam 75–78 ₽ dolláronként és 90 ± 5 ₽ eurónként között alakul. Lehetséges, hogy az ünnepek előtt a rubel kissé gyengül a fogyasztási és vállalati kiadások (beleértve az importtermékekre vonatkozó költekezést) és a pénzkivonások miatt, de jelentős eltérések nem várhatóak. A szabályozó továbbra is devizát fog értékesíteni, simítva a megnövekedett keresletet, így valószínűleg nem lesznek éles árfolyam-ingadozások.
2026-ban a szakértők fokozatos rubelgyengülést várnak. Nehéz és nem nyereséges a nemzeti valutát tartósan ilyen erősen tartani. A fő forgatókönyv szerint a nagy bankok és elemző központok az árfolyam visszatérését várják dolláronként 85–95 rubel szintre az év során. Néhány előrejelzés a 2026 végén körülbelül 90–100 rubel forintot nevez meg. Az okok a rubelt jelenleg támogató tényezők változása. Először is, a monetáris politika enyhülése várható: ha az infláció Oroszországban továbbra is csökken, akkor a Központi Bank előreláthatólag fokozatosan csökkenti az alapkamatot. Prognózisok érkeznek arra vonatkozóan, hogy már 2026 első felében a kamat a jelenlegi 17%-ról 14–15%-ra csökkenhet. A rubelben folyósított hitelek ára csökkenése és a betéti kamatok alacsonyabbra csökkenése csökkenti a rubel vonzerejét a spekulatív tranzakciók szempontjából, és újra növeli a vállalatok és a lakosság hajlandóságát a deviza vásárlására.
Másodszor, a deviza-intervenciók mértéke csökkenni fog. A pénzügyminisztérium nem tervezi folyamatosan a devizaértékesítést: a költségvetési szabályok szerinti eladások mértéke jövőre valószínűleg csökkenni fog, különösen, ha az olajárak kissé visszaállnak. Ez el fog távolítani egy részét a támogatásnak, amelyet a rubel most kap az államtól. Harmadszor, az import növekedése is várható. A gazdaság nem képes tartósan teljesíteni az összes keresletet kizárólag a belföldi termelés révén – előbb vagy utóbb a vállalatok több berendezést, alkatrészt és árut fognak beszerzni külföldön, különösen a szankciókhoz való alkalmazkodás során. Ezen kívül a 2026. január 1-jétől emelkedő áfa ösztönözheti a vállalatokat a külföldi termékek előzetes beszerzésére, ami megnövelheti a deviza iránti keresletet. Az emberek is hagyományosan aktívan költenek a téli ünnepek alatt, beleértve a külföldi utazásokat, ami átmenetileg megnöveli a dollár és euró iránti keresletet.
Végül nem szabad elfelejteni a nyersanyagpiacot sem. Ha az olaj- és gázárak alacsonyan maradnak, vagy tovább csökkennek, az exportbevételek is csökkennek – így csökkennek a folyó mérleg pozitív egyenlegének feltételei, és a rubel gyorsabban gyengülhet. A fordított helyzet is lehetséges: ha az energiaforrások árai drámaian emelkednek, Oroszországnak ismét jelentős valuta beérkezés fog történni, ami lassíthatja a rubel gyengülését.
A geopolitikai tényezők is szerepet játszanak. Ha enyhülés következik be – például a békeszerződések hipotetikus aláírása és a szankciók részleges enyhítése – a rubel újabb erősödést kaphat. Néhány optimista előrejelzés újra 70–75 ₽ körüli árfolyamra számít dolláronként a 2026 első negyedévében. azonban még a forgatókönyvek szerzői is hangsúlyozzák, hogy ez egyszeri, emocionális megerősödés lenne: hosszú távon a gazdasági fundamentális tényezők előtérbe kerülnének, és a túl erős rubel úgyis visszaesne. Ha a külpolitikai helyzet feszültsége megmarad vagy romlik – újabb szankciók, export veszélyek – az éppen ellenkezőleg, gyorsítani fogja a rubel gyengülését.
Összességében a konszenzus az, hogy a jelenlegi, rendkívül erős rubel egy olyan jelenség, amelyet egyedi tényezők összessége támaszt alá, és valószínűtlen, hogy a következő év során változatlan marad. Valószínű, hogy a rubel árfolyama fokozatosan egy „kényelmesebb” tartományba mozdul, amely a gazdaság számára megfelelő. Az erős rubel drámai visszaesésére a szakértők nem számítanak – ha nem történik valamilyen váratlan esemény, a rubel gyengülése fokozatos lesz. Más szavakkal, a dollár 100 rubelen lehet, hogy visszatér, de nem azonnal holnap, hanem a 2026 során lebonyolódó fokozatos folyamat eredményeként. Ezen kívül a rendkívül alacsony értékekre (50-60 ₽ dolláronként, mint pár évvel ezelőtt) való visszatérés sem valósítható meg – túl sok minden megváltozott a gazdaságban. Valószínűleg a rubel télen relatíve stabil marad, és mérsékelt gyengülés várható közelebb a 2026 tavaszi-nyári időszakhoz.
Érdemes-e most dollárt vásárolni: ajánlások a befektetők számára
A legfontosabb gyakorlati kérdés, amely sokakat foglalkoztat: érdemes-e most rohanni és dollárt (vagy eurót) vásárolni a „kedvező” árfolyamon? A válasz a céljaitól függ, de a pánikszerű devizavásárlás most valószínűleg nem indokolt. Íme néhány érvet a magánbefektetők és a megtakarítások tulajdonosai számára:
- Ne számítson devizára, mint gyors nyereség forrására. Az elmúlt hónapokban a rubel erősödött, és azok, akik korábban dollárt vásároltak a csúcson, veszteségeket szenvedtek el. Például 1 000 dollár vásárlása 2024 végén több mint 100 ezer rubelt kóstált volna, míg ma ezek a dollárok körülbelül 75-80 ezer rubelt érnek. Az értékvesztés körülbelül 25%-ot tesz ki. Ezen felül ez idő alatt megmaradt a lehetőség az azonos összeg rubelben való betétbe helyezésére magas kamattal. Azt mondhatjuk, hogy a devizában való megtakarítás a rubel erősödése idején hátrányos helyzetbe kerül. Nincs garancia arra, hogy a helyzet a következő hetekben drámaian megváltozik. Ezért a dollárok „vásárlása a árfolyam növekedésére való várakozással” most spekulatív és kockázatos stratégiának tűnik.
- A rubelben denominált eszközök jelenleg magas hozamot kínálnak. A magas kamatok miatt betétek és kötvények formájában akár kétszámjegyű hozamot is elérhet. Ez a jövedelem már kompenzálja a lehetséges rubelgyengülést a jövőben több tucat százalékra. Egyszerűbben fogalmazva, még ha egy év múlva a dollár 75-ről 90 rubelre emelkedik (20%-kal), akkor egy 20%-os éves betét hozama hasonló profitot eredményez, semlegesítve a devizaárfolyam emelkedését. Ha az árfolyam a jelenlegi szintekhez közel marad, a rubelben denominált eszközök előnye nyilvánvaló lesz. Figyelembe véve ezt, a legtöbb pénzügyi tanácsadó jelenleg nem javasolja, hogy minden megtakarítást devizában tartsanak – a rubelben denominált eszközök túl vonzóvá váltak.
- A devizát konkrét célok esetén érdemes vásárolni. Ha dollárban vagy euróban tervezett kiadások vannak – külföldi utazás, tanulmányi díj kifizetése, importtermékek vásárlása – a jelenlegi árfolyam valóban kedvező a konverzációs folyamatokhoz. A valuta leértékelődött, így spórolhat. Ilyen esetekben érdemes megfontolni a szükséges összeg fokozatos, részletes beszerzését, hogy csökkentsék a devizaárfolyam ingadozásának kockázatát. Például ha egy utazás pár hónapon belül várható, érdemeshetne részletekben, heti rendszerességgel vásárolni a devizát. Az átlagos vételi árfolyam kényelmesnek bizonyulhat.
- A dollár, mint „puffer” – csak a diverzifikáció keretein belül. Mindig hasznos megtartani a megtakarítások egy részét különböző eszközökben. Ha aggasztja a rubel hosszú távú stabilitása, semmi sem akadályozhatja meg a bizonyos mértékű valuta „tartalékba helyezését”. Azonban közelítse ezt a kérdést higgadtan: helyezze át a dollárok ésszerű részét – azon mennyiséget, amelynek elvesztése mellett hajlandó megbékélni a legrosszabb forgatókönyvvel. Ezen kívül ne sietve adja el az összes rubel alapú befektetést. Az optimális megközelítés az tőke diverzifikálása: például egy rész rubelben, betétek/kötvényekben, egy rész devizában készpénzként vagy számlán, egy másik rész, más eszközökben (értékpapírok, esetleg egyéb) elosztva. Ez a diverzifikáció lehetővé teszi, hogy magabiztosan érezze magát a helyzet bármilyen alakulása mellett.
- Ha már van deviza a portfólióban. Sok orosz számára a megtakarítások egy része még a korábbi időkből kerül a dollárokban vagy eurókban. Most, hogy a dollárok leptévek, felmerül a kérdés – mi legyen velük? A pénzügyi szakértők azt javasolják, hogy ne tartsanak mindent egy kosárban. Érdemes a rubelt is igénybe venni, és újratárgyalni a portfóliót: például egy rész deviza alapú megtakarításokat vissza konvertálni rubelbe, és jelentős hozamot keresni. Ezzel növelheti a tőkéje összhozamát. Az egyéb valuta egy része maradjon hosszú távú biztosításként. A jövőben fokozatosan módosíthatja az arányokat a piaci helyzet szerint.
Összegzés: a jelenlegi helyzet a devizapiacon inkább nyugalmat és mérlegelt cselekedeteket követel, mintsem kapkodást. A rubel jelenleg objektív okokból erős. Nincs értelme rohamléptekben lerohanni a váltóknál, hogy egész rubel megtakarításait dollárra váltja a „megfelelő pillanat” kihagyásától való félelem miatt – magas a kockázat, hogy veszteségeket szenved el, vagy nem realizálja a várható előnyöket. Ugyanakkor teljesen nem szükséges lemondani a devizáról: annak továbbra is van védő szerepe a váratlan zökkenők ellen. Az optimális taktika a széles körű befektetők számára az, hogy higgadtan értékeljék a szükségleteiket és a horizontjaikat. Használja ki az erős rubelt a maximális haszon érdekében (magas kamatlábak, olcsó külföldi vásárlások), és párhuzamosan kövesse a diverzifikáció elvét, óvatosan keeping a moderate share of savings in reliable foreign currencies. This approach will make you feel confident at any ruble exchange rate.
