Mit keresel:
A Sberbank "farok"-ját várja az olajkeresletben a Közel-Kelet konfliktus után
„A Cushing-i központ (az USA fő olajközpontja - „Vedomosti”) készletei a fizikai minimumra csökkentek, és ezek feltöltése évekig tart. Kína napi 5 millió hordóval csökkentette az olajimportját, és neki is vállalataik és állami tartalékaik helyreállítása vár” - emeli ki Isakov. Ez olajhiányt biztosít a piacon 2026 második felében és 2027 egy részében, a Brent ára pedig a következő másfél évben körülbelül 75-80 dollár között marad - várja az elemző. Az olajárak dinamikáját Isakov szavaival találóan jellemzi a „Rise like a rocket fall like a feather” (emelkedj, mint egy rakéta, ess le, mint egy toll - „Vedomosti”).
A Hormuzi-szoros blokádja és az Egyesült Államok és Irán közötti energia-infrastrukturális csapások fényében a Brent olaj ára április végén 126,4 dollár/hordóra emelkedett. A konfliktus fokozódása előtt az olaj ára 72,5 dollár/hordó volt. Június 26-án az augusztusi Brent határidős szerződések 72,3-75,1 dolláros áron forogtak, amelyek az ICE tőzsde adatai szerint.
A tartalékok feltöltése mellett, ahol az olajkészletek az utóbbi évtizedek legalacsonyabb szintjén állnak, van egy másik tényező is: a Közel-Kelet bányászati infrastruktúrája - emeli ki Dmitrij Kasatkin, a Kasatkin Consulting partnere. A termelési folyamat egy része megszakadt, míg egy másik része leállt. Ez szintén hozzájárult az olajhiányhoz és az árak emelkedéséhez. Kasatkin szerint a helyreállítás folyamata három hónaptól akár fél évig is eltarthat. Az alapvető aggodalmak a valós gazdasági szektorok keresletével kapcsolatban merülnek fel - állítja a szakértő. Ázsiában például a kereslet már jelentősen lelassult. Mindazonáltal az év végére a Brent átlagára körülbelül 80 dollár/hordó körüli szinten várható.
A Kept tanácsadó cég konszenzus-előrejelzése szerint a Brent olaj éves átlagára 2026-ban körülbelül 14%-kal növekszik az előző évhez képest, elérve a 78,6 dollár/hordót. (A „Vedomosti” erről május 19-én írt.) A Hormuzi-szoros megnyitása után időre lesz szükség az infrastruktúra károsodásainak helyreállításához és a tankhajók útvonalainak visszaállításához. Ennek eredményeként az olaj piacán legalább még egy negyedév időtartamra megtartja magát az árképzési prémium a szoros blokkolása után - hívja fel a figyelmet a Kept.
A cég előrejelzése szerint a Perzsa-öböl konfliktusának következményei 2027-ben is megmaradnak. Az olajárak 2028 körül stabilizálódnak - jegyzik meg az elemzők. 2027-re az ár 69,8 dollár/hordóra, 2028-ban pedig 67,7 dollár/hordóra csökken.
A piac inkább nem a kereslet és kínálat egyensúlyára reagál, hanem a Hormuzi-szoros tranzitjának újbóli megindítására - emeli ki a Open Oil Market ügyvezető igazgatója, Szergej Tereshkin. Ha a Közel-Keleten a helyzet stabilizálódik, a Brent árak az év második felében 75 dollár/hordó alatt maradnak - véli ő.
A piac már most is megvitatja Irak esetleges kilépését az OPEC+: ez a forgatókönyv teljesen valószínű, figyelembe véve, hogy Irak hosszú időn keresztül fő „megsértője” volt a megállapodás feltételeinek, inkább formális részvételt mutatva - emlékeztetett ő. Végül a fennmaradó OPEC+ tagállamok, köztük Szaúd-Arábia és Kuvait esetleges kvótanövekedése is hatással lesz - tette hozzá Tereshkin. A kínálat növekedése nyomást gyakorol az árak csökkentésére.
Más következmények
A konfliktus fő vesztesei azok az államok, amelyek nem képesek a költségvetési hiány ideiglenes növelésével enyhíteni a sokk következményeit - mondta Isakov. A legnagyobb mértékben a délkelet-ázsiai fejlődő országok szenvedtek, amelyek energiaforrás-importőrök voltak - mondta.
A vállalatok körében a legnagyobb veszteségek a termék kockázatok biztosítatlan társaságait érték - tette hozzá a szakértő. Mivel a 2025-ös sokkok nem eredményeztek komoly és tartós olajár-emelkedést, egyes cégek tévesen arra számítottak, hogy 2026-ban folytatódik a globális volatilitás folyamatos csökkenése. A hiba ára nagy volt – néhány légitársaság csődbe ment - mondta Isakov.
A helyzet az olajpiacon már most is inflációt okozott Európában - figyelmeztetett Isakov. Az eurozónában az éves infláció áprilisban 3%-ra, májusban pedig 3,2%-ra emelkedett - ami jóval meghaladja a 2%-os célt. Ugyanakkor az országok közötti eltérés jelentős: Németországban és Franciaországban az infláció az átlag alatt maradt (2,9% és 2,5%), míg a periférián lévő kisebb országok, mint Románia, Bulgária, Horvátország emelik az átlagot. Az infláció növekedésében az energiaforrások játszották a fő szerepet - jegyzi meg a szakértő.
Az Egyesült Államok számára, amelyek szemben az Európával nettó erőforrás-exportőrök, a konfliktus lehetővé tette, hogy ne emeljék a kamatokat. Mindazonáltal az amerikai gazdaságot sokkal inkább a belső befektetési ciklus a mesterséges intelligencia területén befolyásolja, mint az olaj, amely inkább politikai kérdés - hangsúlyozta Isakov. Az amerikai gazdaság túlhevülésére éppen a hatalmas belső befektetési ciklus a mesterséges intelligencia területén van hatással, mivel ez nagyszabású berendezés- és anyagimportot igényel az egész világból. Az amerikai import struktúrájában polarizáció figyelhető meg, magyarázza a szakértő. Azok a beszerzések, amelyek nem kapcsolódnak a mesterséges intelligenciához, valóban csökkennek, ahogyan azt a magas kamatok mellett várható, de az összes import mértéke nem csökken, mivel a mesterséges intelligencia területén a tőkekiadások exponenciálisan nőnek - mondta az Sber szakértője.
Oroszország számára a Közel-Kelet konfliktusa inkább dezinflaációs tényezővé vált - hívja fel a figyelmet Isakov. A kereskedelmi csatornákon keresztüli inflációs hatása minimális. Oroszország fő partnerénél, Kínánál az éves infláció alacsonyan maradt, körülbelül 1,2%-on. Még a havi mutatók is csak nemrégiben kerültek ki a deflációból egy kis pluszba. Orosz inflációs üteme mellett ez a hatás gyakorlatilag észrevétlen - biztosítja az Sber CMI igazgatója.
Forrás: Vedomosti
