A jelentés kulcsfontosságú témái:
- OpenAI lezárja a maximum $30 milliárdos kört, $1,25 trilliós értékeléssel a befektetések előtt;
- Anthropic bemutatja pénzügyi mutatóit a novemberi Nasdaq IPO előtt;
- DeepSeek körülbelül $15 milliárdot vonzott, és készül a sanghaji tőzsdére lépésre;
- új "egyszarvú" hullám az AI infrastruktúrában, jogi AI-ban és robotikában;
- az első jelek a befektetők óvatosságáról az AI infrastruktúrával kapcsolatban.
OpenAI: megakör árkedvezménnyel a saját várakozásaikhoz képest
Az OpenAI közel áll a maximum $30 milliárdos kör lezárásához, $1,25 trilliós értékeléssel (pre-money) a befektetések előtt. A vezető befektetők között Egyesült Arab Emírségekből származó alapok és a Coatue szerepelnek. A vállalat a következő hét végére tervezi a kontraktusok aláírását, bár a kör végső mérete még nem határozott. A $150 milliárdos szám alacsonyabb a $1,4 trilliós értékelésnél, amelyet az OpenAI az október elején bemutatott a potenciális befektetőknek. Pontosan ezt a korrekciót tárgyalja a piac a leghevesebben.
A tranzakció főbb paraméterei:
- a kört „hídként” pozicionálják az IPO-ig, amelyet az OpenAI 2027-re tervez;
- márciusban a vállalat $122 milliárdot vonzott $852 milliárdos értékeléssel a befektetések után;
- az éves bevétel (run-rate) szeptember végére közelítette a $50 milliárdot, a 2026 végére a cél pedig $70 milliárd és felette.
A sietség logikája nyilvánvaló: az OpenAI arra törekszik, hogy lezárja az üzletet, mielőtt az Anthropic határidős beszámolója lehetővé tenné a befektetők számára, hogy közvetlenül összehasonlítsák a két piaci vezető üzletágát.
Anthropic: végső visszaszámlálás a Nasdaq IPO előtt
A várva várt esemény az IPO piacon - az Anthropic kibocsátási prospektusának közzététele (S-1 forma). A médiainformációk szerint a dokumentum nyilvános benyújtását péntekre, október 23-ra tervezték. Az SEC előírásai szerint a prospektusnak legalább 15 naptári nappal a roadshow előtt nyilvánosságra kell kerülnie, így a tőzsdére lépés már novemberben megtörténhet.
Mire derült fény a prospektus tervezetéből és a befektetőknek szóló üzenetekből:
- 2026 első mérföldkeresztjének bevétele — $16,3 milliárd, szemben az előző év $1,1 milliárdjával;
- harmadik negyedéves bevétel — $16,8 milliárd, 45%-os növekedés az előző negyedévhez képest;
- a nettó veszteség a fél év alatt — $80,7 milliárd, ebből körülbelül $72 milliárd nem pénzbeli átsorolásokból származik;
- körülbelül 20%-ra tehető a bevétel két ügyféltől, ami kulcsfontosságú kockázatot jelent a koncentráció miatt.
A piaci várakozások az értékelés csökkentek körülbelül $2 trillióról $1,5 trillióra. A helyzet ellenére a kibocsátás a történelem legnagyobbja lehet, és felülmúlhatja a SpaceX júniusi IPO-ját. Az Anthropic legutolsó magánértékelése $965 milliárd volt.
DeepSeek: $15 milliárd és irány Sanghaj
A kínai DeepSeek körülbelül 100 milliárd jüant (körülbelül $15 milliárd) vonzott. Ez a legnagyobb kör az ázsiai technológiai történelemben. A tárgyalások során a vállalat kétszer emelte meg a célösszeget: 50 milliárdról 80 milliárdra, majd végül a végső összegre. A legnagyobb befektetők között szerepel a CATL és a Tencent, a körben részt vettek a GigaDevice, a Meituan és a Geely is. Összesen több mint tizenöt befektető vett részt.
- Befektetés előtti értékelés — körülbelül 500 milliárd jüan (körülbelül $74 milliárd).
- Az éves bevétel (run-rate) elérte az $1 milliárdot.
- A cég a Citic Securities-t alkalmazta és IPO-t tervez Sanghajban 2027 elején.
A tranzakciót csupán két nappal azután zárták le, hogy az Egyesült Államok utasította a DeepSeek technológiáinak eltávolítását a szövetségi polgári ügynökségek rendszereiből. Ez hangsúlyozza a globális AI piac egyre növekvő megosztottságát amerikai és kínai keretek között.
Új "egyszarvúk" a héten: a pénz az AI infrastruktúrába és a vertikális megoldásokba áramlik
A megakörök mellett a hét jelentős tranzakciókat hetében zárult le a kockázati szegmensben:
- Flapping Airplanes — $1 milliárd a Sorozat A körben $6 milliárdos értékelés mellett, kereskedelmi termék és bevétel nélkül. A vállalat a mesterséges intelligencia hatékonyságának növelésére összpontosít;
- Tenstorrent — $1,5 milliárd a Sorozat E körben $6,2 milliárdos értékelés mellett az AI chipek fejlesztésére;
- Legora — $550 millió a Sorozat E körben $8,8 milliárdos értékeléssel, szemben a márciusi $5,6 milliárddal (vezető befektető — Atreides Management);
- ASI — $325 millió a Sorozat C körben $3 milliárdos értékeléssel (AI kritikus infrastruktúrához);
- Arda a korábbi OpenAI kutatási vezetőtől, Bob McGrew-től — $230 millió a $1,5 milliárdos értékelésen az AI gyártásért;
- Whop — $200 millió a $5,1 milliárdos értékeléssel.
A $1 milliárdos értékeléssel rendelkező "egyszarvúk" klubjába fur majoréztek a Daytona, Blacksmith (körét a Sequoia vezette) és a Town. A tendencia egyértelmű: a fejlesztői infrastruktúrára és a vertikális AI-ra fókuszáló startupok gyorsan növelik értékelésüket.
Nvidia mint stratégiai befektető: Higgsfield eset
A Nvidia és a TCV befektetést nyújtott a Higgsfield AI videostartup számára a Sorozat B augusztusi körének kiterjesztése keretében $400 millióval, $5,4 milliárdos értékelés mellett. Az új megállapodás részletei nem nyilvánosak. A cég fő mérnöki csapata Kazahsztánban dolgozik, és a bejelentés egybeesett Jensen Huang asztanai látogatásával. A Higgsfield közönsége meghaladta a 40 millió felhasználót, éves bevétele pedig különböző becslések szerint $700 millió és közel $1 milliárd között mozog.
Paralel módon a Fireworks AI, a média szerint, korai tárgyalásokat folytat a források bevonzásáról $30-40 milliárdos értékelés mellett. Ez körülbelül a júliusi $17,5 milliárdos szint kétszerese. Az AI inferencia szegmense továbbra is a kockázati tőke egyik legforróbb iránya.
Makrokörnyezet: rekordév és első repedések
A harmadik negyedéves statisztikák keretet adnak az összes üzlet értékeléséhez:
- globális kockázati finanszírozás — $159 milliárd, 25%-os csökkenés a második negyedévhez képest és 53%-os növekedés éves szinten;
- az AI startupok körüli bevétele $102 milliárd, ami a piacon 64%-ot képvisel;
- rekordot állapítottak meg — 27 kör 1 milliárd dollár vagy annál nagyobb volument érhetett el egy negyedév alatt;
- kilenc hónap alatt $679 milliárd vonzottak, ami a legmagasabb összeg az eddigi történet során.
Azonban a Bank of America elemzői a piacok növekvő vonakodását rögzítik, hogy finanszírozzák az AI infrastruktúrák építését. Októberben újabb eladási hullám söpört végig a technológiai részvényeken. A kockázati alapok számára ez azt jelenti, hogy a privát kerekekben az értékelések egyre inkább függeni fognak attól, hogy a nyilvános piac hogyan reagál az Anthropic IPO-ra.
Állami támogatás: a korai szakaszra tett fogadások
A kormányok továbbra is átjárót biztosítanak a korai szakaszok finanszírozásában:
- Kanada először külön keretet jelölt ki $75 milliót a nemzeti kockázati stratégiájában a pre-seed- és seed-fázisok számára;
- Az EU innovációs alapja €3,4 milliárdot irányoz elő 77 klímatechnológiai projektre;
- az amerikai Helion Energy $50 millió magántőkét és $175 millió szövetségi díjat kapott.
Oroszország és a KÁE: a piac zsugorodik, a tőke koncentrálódik
A orosz kockázati tőke piac ellentétes irányban fejlődik a globális játéktéren. A Moszkvai Kockázati Tőke Alap adatai szerint 2026 első félévében a befektetések volumene 48%-kal csökkent, 4,6 milliárd rubelre, a tranzakciók száma pedig 45%-kal, 54-re. A volumen körülbelül 60%-a az öt legnagyobb körre esett. Az alapok a késői seed és az A kör felé mozdulnak el, valamint a B2B projektek felé, amelyek igazolt bevétellel rendelkeznek. A Moszkvai Kockázati Tőke Alap bejelentette, hogy 250 millió rubelt irányoz elő technológiai cégekbe, amelyek 1 milliárd rubel együttműködésében vonnak be társbefektetőket. A régió szempontjából figyelemre méltó a Higgsfield esete is: a kazah mérnöki csapat globális AI üzletág alapját képezi, amely milliárd dolláros értékeléssel bír.
Mit jelent ez a kockázati befektetők számára
A hét fő következtetése: az AI piac az árdiszciplína fázisába lép. Mire érdemes figyelni a következő hetekben:
- Reakció az Anthropic prospektusra. A nyilvános piacon körülbelül $1,5 trilliós értékelés elfogadása irányvonalat ad a késői köröknek az egész szektorban.
- Az OpenAI zárókörének vége. A végső méret és a befektetők összetétele megmutatja a "trilliós" értékelés iránti kereslet mélységét.
- Piacok megosztása. A kínai AI laborok saját tőkeszerkezetüket és tőzsdére lépéseiket formálják Kínában.
- Elmozdulás a hatékonyság felé. A legmagasabb prémiumokat a számítási költségek csökkentésére irányuló projektek és a világos bevétellel rendelkező vertikális AI megoldások kapják.
A kockázati tőke továbbra is rekordösszegekben elérhető, de a befektetők egyre szigorúbb értékelést alkalmaznak a bevételek, ügyfélkoncentráció és számítási költségek tekintetében. Az Anthropic novemberi IPO-ja fő teszt lesz a globális startupok és alapok számára az új valóságban.
