Friss hírek a startupokról és a kockázati tőkéről 2025. december 5-én: megaalapok, rekord AI kerekek, új unikornisok, IPO fellendülés és a globális kockázati piac kulcsfontosságú trendjei.
2025 decemberének elejére a globális kockázati piac biztosan folytatja a helyreállást az elmúlt évek válságát követően. Az iparági elemzők adatai szerint a harmadik negyedév végére a kockázati befektetések összértéke körülbelül 100 milliárd dollárt ért el (majdnem 40%-kal több, mint egy évvel korábban) — ez a legjobb negyedévi eredmény 2021 óta. Ősszel a növekvő tendencia tovább erősödött: csak novemberben a startupok világszerte körülbelül 40 milliárd dollárnyi finanszírozást vonzottak, miközben a mega kerekek száma a legmagasabb szintet érte el az utolsó három évben. A 2022–2023-as „kockázati tél” elmúlt: a befektetők újra aktiválódtak és növelik a technológiai startupokba való befektetéseiket, bár továbbra is szelektívek, az ígéretes és tartós projektekre összpontosítva.
A kockázati tevékenység robbanásszerű növekedését számos régióban megfigyelhetjük. Az Egyesült Államok magabiztosan őrzi vezető helyét (különösen a mesterséges intelligencia szegmensében), a Közel-Keleten a befektetések mértéke megugrott, míg Európában Németország először a brit piacot előzte meg az összesített kockázati tőkében, több mint egy évtized távlatában. Ázsiában a befektetések a Kínából Indiába és Délkelet-Ázsiába való elmozdulásával egyenlítik ki a kínai piac viszonylagos lehűlését. Afrika és Latinska-Amerika is fejlődő technológiai központokká válik. Az orosz és a FÁK-országok startup-színterei arra törekednek, hogy ne maradjanak le, a külső korlátozások ellenére: új alapok és támogatási programok jönnek létre, megalapozva a jövőbeli növekedést. Összességében a globális piac erősödik, bár a résztvevők óvatosak és szelektívek.
Az alábbiakban a kockázati piac kulcsfontosságú tendenciái és eseményei találhatók 2025. december 5-én:
- Visszatérés a nagyobb befektetőkhez és megaalapokhoz. A vezető kockázati alapok példa nélküli összegeket vonzanak, és újra telítik a piacot kapitállal, növelve a kockázati étvágyat.
- Rekord befektetések az AI területén és új unikornisok hulláma. Páratlan finanszírozási kerekek az mesterséges intelligencia területén felfelé tornásszák a startupok értékelését, és számos új unikornis megjelenését eredményezik.
- IPO piac újjáéledése. A technológiai cégek sikeres tőzsdére lépései és új jegyzési tervek megerősítik, hogy a régóta várt „ablak” ismét megnyílt az exit-ek számára.
- Iparági fókusz diverzifikálása. A kockázati tőke nemcsak az AI-ba, hanem a fintechbe, biotechnológiába, klímaváltozási projektekbe, védelmi technológiákba és más szektorokba is irányul.
- Consolidációs hullám és M&A ügyletek. Nagyobb fúziók, felvásárlások és stratégiai partnerségek átalakítják az iparági tájat, új lehetőségeket teremtve az exit-ek és a vállalkozások méretezése számára.
- Befektetések földrajza: új globális központok. A kockázati fellendülés új régiókra terjed ki — a Közel-Kelettől Dél-Ázsián át Afrikáig és Latin-Amerikáig.
- Izgalom a kripto startupok iránt. A hosszan tartó „kriptozima” után a blokklánc projektek ismét jelentős befektetéseket vonzanak a piac fellendülése és a szabályozás enyhülése mellett.
- Lokális kontextus: Oroszország és a FÁK. A régióban új alapok és kezdeményezések jelennek meg a startup ökoszisztéma fejlesztésére, azonban a befektetések összvolumene továbbra is szerény.
Visszatérés a nagyobb befektetőkhez és megaalapokhoz
A kockázati piacon diadala után a legnagyobb befektetési szereplők újra felbukkannak, jelezve a kockázati étvágy új ciklusát. A japán SoftBank hivatalosan elindította a harmadik Vision Fundját körülbelül 40 milliárd dollár értékben, amely az AI és a robotika projektekre összpontosít. Az amerikai Andreessen Horowitz rekordmagas, körülbelül 10 milliárd dolláros alapot zárt, amely az AI infrastruktúrára és a gyorsan növekvő technológiai cégekre összpontosít. Egyidejűleg a Szilícium-völgy vezető cégei, mint a Sequoia Capital, új korai szakaszú alapokat indítanak (összesen közel 1 milliárd dollár) az ígéretes startupok támogatására. A Perzsa-öböl országainak szuverén alapjai szintén jelentősen növelik jelenlétüket a technológiai szektorban, milliárdokat fektetve innovatív projektekbe és ambiciózus állami programokat fejlesztve (például a szaúdi „okosváros” NEOM). Számos új kockázati alap jelenik meg világszerte, amelyek komoly intézményi tőkét vonzanak. Ennek eredményeként a piac újra likviditással telítődik, és a legjobbnak tűnő ügylekért folytatott verseny felerősödik.
Rekord befektetések az AI területén és új unikornisok hulláma
Az mesterséges intelligencia szektor jelenlegi kockázati fellendülésének legfontosabb hajtóerejévé vált, rekordszámú finanszírozással. Becslések szerint 2025 végére a globális összkiadásokat az AI startupokba meghaladják a 200 milliárd dollárt, míg a legnagyobb tíz cég összesített értékelése megközelíti az 1 trillió dollárt. 2025-ben új rekordokat állítottak fel a kockázati körökben: például a francia startup, a Mistral AI körülbelül 2 milliárd dollárt vonzott, az OpenAI összesen körülbelül 13 milliárd dollár finanszírozást kapott, míg Jeff Bezos új projektje, a Project Prometheus 6,2 milliárd dollárral indult — ezek az ügyletek az értékelések az egekbe szöktek. Hasonlóképpen a Cursor startup 2,3 milliárd dollárt vonzott (~29 milliárd dollár értékeléssel), ami a történelem egyik legnagyobb körévé vált, alátámasztva az AI iránti érdeklődést. Az ilyen tőke koncentrációja új unikornisok tucatjainak megjelenéséhez vezetett — olyan cégek, amelyek értéke meghaladja az 1 milliárd dollárt, és sokuk az AI technológiákhoz kapcsolódik. A befektetők készen állnak, hogy óriási összegeket fektessenek a mesterséges intelligencia versenyébe, törekedve, hogy lefedjék saját területüket ebben a technológiai forradalomban.
IPO piac újjáéledése és kilátások az exit-ekre
Közel két év szünet után a IPO piac újjáéledése megfigyelhető, mint a régóta várt exit mechanizmus a kockázati befektetők számára. 2025 során számos nagy technológiai unikornis sikeresen debütált a tőzsdén, ami visszahozta a befektetők étvágyát az új nyilvános vállalatok iránt. Például a Circle stabilcoin kibocsátója körülbelül 7 milliárd dolláros értékeléssel lépett a tőzsdére, míg a Bullish kriptotőzsde körülbelül 1,1 milliárd dollárt vonzott a jegyzése révén — ezek az esetek megerősítik, hogy a befektetők ismét hajlandók vásárolni a fintech és kriptó cégek részvényeit a nyílt piacon. Az első jelek mögött sok startup igyekszik kihasználni az megnyílt „lehetőségek ablakát”. Belső források szerint még az OpenAI is fontolóra veszi a tőzsdére lépést 2026-ban, potenciálisan 1 trillió dollár értékeléssel — példa nélküli eset az iparágban. A kedvező piaci környezet és a szabályozás világossá válása (például a stabilcoinról szóló alapvető törvények elfogadása és az első bitcoin ETF-ek indítása) bizalmat ad a listázást tervező vállalatoknak. A szakértők előrejelzése szerint az elkövetkező években a híres technológiai IPO-k száma növekedni fog, mivel az exit-ekre vonatkozó ablak nyitva marad, és a piac kedvezően fogadja az új kibocsátókat. A sikeres nyilvános ajánlattételek visszatérése rendkívül fontos az egész kockázati ökoszisztémához, hiszen a nyereséges exit-ek lehetővé teszik az alapok számára, hogy visszatérjének a tőkét a befektetőkhöz, és új projektekbe fektessenek, ezzel lezárva a befektetési ciklusokat.
Iparági fókusz diverzifikálása: szélesebb befektetési horizont
2025-ben a kockázati befektetések egyre szélesebb iparágakra terjednek ki, és már nem korlátozódnak csupán a mesterséges intelligenciára. Az AI dominanciája mellett jelentős tőke áramlik más, magas technológiai szegmensekbe is. A korábbi évek visszaesése után a fintech piaca erőteljesen fellendült: jelentős kerekek zárulnak le nemcsak az Egyesült Államokban, hanem Európában és fejlődő piacokon is, elősegítve az új pénzügyi-technológiai szolgáltatások növekedését. Az európai neobank, a Revolut például körülbelül 75 milliárd dolláros értékelést kapott egy nemrégiben lezárt kerekben — ez bizonyítja, hogy a befektetők érdeklődése a vezető fintech projektek iránt is kiterjed. Ezen kívül a fenntarthatóság hulláma miatt egyre több tőke áramlik klímaváltozási és „zöld” innovációkba — a megújuló energiától és hulladékkezeléstől kezdve az elektromos autók új anyagain keresztül. Bár ezek a tranzakciók még nem érik el az AI óriási kerekeket, a ClimateTech iránti érdeklődés folyamatosan növekszik. A kockázati alapok figyelme visszatér a biotechnológia és az egészségügy irányába: a harmadik negyedévben a járványügy körülbelül 15 milliárd dollárt vonzott a kockázati tőkéből (csak az AI és az IT infrastruktúra mögött). Egyes projekteket, amelyek a technológia és a biomedicina határterületén mozognak, jelentős támogatásban részesítenek — például a Fireworks AI nevű genomikai medicina startup 250 millió dollárt vonzott az orvostudomány és az AI ötvözésére szolgáló platform fejlesztésére. Ezen kívül a befektetők fokozott érdeklődést mutatnak a űr- és védelmi fejlesztések iránt: az alapok egyre gyakrabban finanszíroznak űripari projekteket, drónrendszereket, kiberbiztonságot és más hardtech irányokat. Így a befektetési horizont jelentősen szélesedett: az AI innovációk mellett jelentős tőkével bővülnek a fintech, biomedicina, klímaváltozás, védelem és egyéb szegmensek startupjai is. Ezáltal a startup ökoszisztéma kiegyensúlyozottabbá válik, és csökkenti az egyetlen szegmens túlmelegedésének kockázatát.
Consolidációs hullám és M&A ügyletek
A startupok gyors értékének növekedése és a versenypiacokért folytatott heves verseny új fúziós és felvásárlási hullámot váltott ki. A nagy technológiai vállalatok ismét aktivizálták a stratégiai M&A ügyleteket, igyekezve megszerezni a legfejlettebb csapatokat és fejlesztéseket. Például a Google megállapodott, hogy megvásárolja az izraeli kibervédelmi startupot, a Wizt körülbelül 32 milliárd dollárért — ez rekordösszeg a technológiai szektor számára Izraelben. A kockázati szektorban is nagy üzletek történnek: a Goldman Sachs befektetési bank bejelentette az Industry Ventures elnevezésű kockázati cég akvizícióját körülbelül 1 milliárd dollárért, ami a hagyományos pénzügyi intézmények érdeklődését tükrözi a startupok piaca iránt. A konszolidáció a kriptoipart is érinti: a Mastercard például tárgyalásokat folytat a Zero Hash blokklánc platform megvásárlásáról 1,5–2 milliárd dollárért, hogy megerősítse pozícióját a digitális eszközök piacán. Az ilyen aktivitás azt mutatja, hogy az ökoszisztéma érett: a fejlett startupok vagy összeolvadnak egymással, vagy nagyobb szereplők által kerülnek megszerzésre. A kockázati alapok számára ez várva várt nyereséges exit-eket és befektetett tőke visszatérítését jelenti, ami megerősíti a befektetők bizalmát és új befektetési ciklust indít el. Az ügyletek fokozódása — a bankok által végzett kockázati platformvásárlásoktól kezdve a technológiai „megaügyekig” — arra utal, hogy a piac „felnőtt” és a startupok számára több lehetőséget biztosít, hogy méretezzenek és sikeresen kilépjenek.
Befektetések földrajza: új globális központok
A kockázati tőke befektetési fellendülése új földrajzi területekre terjed ki, és a világ minden táján saját technológiai központjait alakítja. Különösen kiemelkedik a Közel-Kelet: a Perzsa-öböl országainak szuverén alapjai páratlan összegeket irányítanak a technológiai cégekbe, miközben ambiciózus megaprojekteket is fejlesztenek (például a fent említett NEOM szaúdi projektet). Ennek eredményeként az utóbbi években a Közel-Keleten a startupok finanszírozása többszörösére nőtt, tükrözve a régió innováción keresztüli gazdasági diverzifikációs törekvéseit. Más regionális átalakulások is zajlanak: Európában, ahogy említettük, Németország először a brit piacot megelőzte az összesített kockázati tőkében, megerősítve a kontinentális Európa megerősödését. Ázsiában a növekedési pontok fokozatosan eltolódnak Kínán kívül — rekordmértékű tőke áramlik Indiába és Délkelet-Ázsiába a kínai aktivitás viszonylagos csökkenése mellett. Új startup ökoszisztémák alakulnak Afrikában (Nigéria, Dél-Afrika és Kenya a legnagyobb pénzmeghúzók) és Latin-Amerikában (például Brazília és Mexikó erősítik regionális központjaikat). Így az innovációk már nem csupán a Szilícium-völgyben vagy a hagyományos „venture fővárosokban” koncentrálódnak — a globális piac egyre policentrikusabbá válik, és új technológiai klaszterek alakulnak ki világszerte.
Izgalom a kripto- és blokklánc- startupok iránt
A hosszan tartó kripto-zima után a blokklánc startupok piaca észrevehetően fellendült. 2025 őszén a kriptoprojektekfinanszírozása a legmagasabb szintek eléréséhez közelít az utolsó néhány évben. A különböző országok szabályozói több világosságot hoztak a játékszabályokba: megszülettek a stabilcoinokat szabályozó alapvető törvények, és várható a legelső kripto ETF-ek (bitcoinra és etherre vonatkozóan) gyors indulása is, ami növeli a szektor iránti bizalmat. Eközben a pénzügyi óriások visszatértek a kriptopiacra: visszatérésük további tőkeáramlást teremt a szektorba. Ráadásul a bitcoin ára először lépte át a 100 ezer dolláros pszichológiai határt, fokozva a befektetők optimizmusát. A blokklánc szektorban az olyan startupok, amelyek túlélték a spekulatív projektek tisztítását, fokozatosan helyreállítják a piaci bizalmat, és újra vonzzák a kockázati és vállalati finanszírozást. Az érdeklődés a kriptotechnológiák iránt visszatér, bár a befektetők most sokkal következetesebben értékelik az üzleti modelleket és a projektek fenntarthatóságát. Sok csapat készül a szigorúbb ipari szabályozásra, ám a hangulat összességében pozitív: a Web3 szektor ismét ígéretes befektetési irányként szerepel a kockázati alapok között.
Lokális kontextus: Oroszország és a FÁK
Oroszországban és a szomszédos országokban az utolsó egy évben számos új kockázati alap indult, míg az állami és vállalati szervezetek aktivitása a technológiai startupok támogatásában megemelkedett. A viszonylag szerény összegű befektetések és a fennmaradó akadályok (magas kamatok, szankciós korlátozások stb.) ellenére a legígéretesebb projektek továbbra is kapnak finanszírozást. Az iparági kutatások adatai szerint 2025 első kilenc hónapjában az orosz startupok körülbelül 125 millió dollárt vonzottak kockázati befektetésekből — 30%-kal többet, mint egy évvel korábban, bár az ügyletek száma csökkent (2025-ben 103 az egy évvel korábbi 120-al szemben), és a nagyobb kerek szinte teljesen hiányoznak. Oroszországban a legnagyobb befektetéseket az ipari technológiák (IndustrialTech), medtech/biomedicina és fintech terén valósították meg, míg a technológiák körében a vezető helyet az AI/ML (ebben a szektorban a startupok együtt körülbelül 60 millió dollárt kaptak, a teljes befektetések több mint 30%-át). A külföldi tőke csökkenése miatt az állami intézmények próbálnak támogatni az ökoszisztémát: a Rosnano Corporation és az Orosz Innovációs Fejlesztési Alap növelik a szektor finanszírozását (konkrétan a Rosnano tervei szerint körülbelül 2,3 milliárd rubelt kívánnak a startup projektekbe fektetni az év végéig). Hasonló kezdeményezések valósulnak meg regionális alapokon és a baráti országok befektetőivel való partnerségek révén. A saját kockázati infrastruktúra fokozatos fejlődése már megalapozza a jövőt — amikor a külső körülmények javulnak, és a globális befektetők aktívan visszatérhetnek a régióba. A helyi startup ökoszisztéma megtanul autonom módon dolgozni, a kormány specifikus támogatására és az új piacok privát szereplőinek érdeklődésére támaszkodva.
Óvatos optimizmus: jövőbeli kilátások
2025 végére a kockázati iparágban mérsékelt optimizmus uralkodik. A startupok értékeinek rohamos növekedése (különösen az AI szegmensében) az internetes buborék idejére emlékeztet, és bizonyos aggodalmakat ébreszt a piac túlmelegedésével kapcsolatban. Ugyanakkor a jelenlegi fellendülés óriási erőforrásokat és tehetségeket irányít új technológiákba, megalapozva a jövőbeli áttörések alapjait. A startup piac nyilvánvalóan fellendült: rekordfinanszírozások, megújuló IPO-k és a kockázati alapok páratlan készpénztartalékokat halmoztak fel. A befektetők ugyanakkor sokkal válogatósabbá váltak, inkább a szilárd üzleti modellekkel és pontos monetizálási úttal rendelkező projektek mellé állva. A legnagyobb kérdés előttünk áll — igazolják-e a mesterséges intelligenciával kapcsolatos magas elvárások a hirtelen emelkedést, és versenyképesek lesznek-e más iparágak az ő vonzerejükkel. Mindenesetre a befektetési kedv magas, és a piac óvatos optimizmussal tekint a jövőbe.
