Az orosz szövetségi költségvetés januárban 393,3 milliárd rubel értékű olaj- és gázbevételeket (NGB) könyvelt el, ami 17,4 milliárd rubellel maradt el a tervezett összegtől – olvasható a Pénzügyminisztérium 2024. február 4-én közzétett közleményében. A tavaly januári mutatóhoz képest a szám feleződött (akkor az NGB 789,1 milliárd rubelt tett ki), míg 2025 decemberéhez viszonyítva 12,1%-os csökkenést mutat (447,8 milliárd rubel). Ráadásul januárban az olaj- és gázbevételek a legrosszabb eredményeket nyújtották az elmúlt öt és fél évben – alacsonyabb mértéket legutóbb 2020 júliusában könyveltek el (340 milliárd rubel). Februárban a minisztérium további 209,4 milliárd rubel csökkenést prognosztizál. 2024. február 6. és március 5. között a Pénzügyminisztérium 226,8 milliárd rubel (napi 11,9 milliárd rubel) összértékben tervez devizanem és arany értékesítést – derül ki az értesítésekből.
Januárban az Urals típusú olaj átlagos havi ára a Miniszterelnökség adatai szerint 40,95 dollár/bár volt. Az egész tavalyi évben folyamatos csökkenést mutatott, januárban 67,66 dollárról decemberre 39,1 dollárra esett. A minisztérium júniusban és júliusban enyhe növekedést regisztrált (59,84 dollár/bár és 60,37 dollár/bár), de ezt követően a negatív tendencia folytatódott. A Miniszterelnökség szeptemberi előrejelzése szerint az idei évben az Urals típusú olaj átlagos éves ára 59 dollár/bár körüli értéket érhet el.
Ugyanakkor a szakértők úgy vélik, hogy a minisztérium várakozásai kissé túlzóak, amelyet a „Vedomosti” is megemlített február 2-án. Az Urals típusú olaj átlagos éves ára körülbelül 50 dollár/bár körül alakulhat az alacsonyabb világpiaci árak (többek között a Brent típusú olaj átlagárának 60–63 dollár/bár körüli szintje) és a diszkontok 2025 elején tapasztalt szintekhez mért csökkenése miatt, amely 8–10 dollár lesz – olvasható az AKRA elemzői makrogazdasági előrejelzésében. Ennek következtében az állami költségvetés potenciálisan 0,5–0,7%-kal kevesebb bevételt nyerhet a tervezetthez képest, a költségvetési hiány 2,2–2,7% között alakulhat (a Pénzügyminisztérium idei tervezete 1,6%-os hiányt irányoz elő), áll a dokumentumban. Az Orosz Központi Bank legfrissebb makrogazdasági felmérése megerősíti az AKRA elemzőinek megállapításait – a válaszadók az Urals típusú olaj átlagos éves árát 50 dollár/bár szinten várják (decemberben 54 dollár/bár volt).
Az idei évtől az olaj költségvetési szabály szerinti levágási ára évi 1 dollárral fokozatosan csökkentésre kerül, 2030-ra 55 dollár/bár értéket elérve. Anton Sziluanov pénzügyminiszter szeptemberben megjegyezte, hogy a 60 dollár/bár értékű levágási határ már nem „felel meg a kor kihívásainak”. A költségvetési szabály értelmében a megemelt olajárból származó többletbevételek a külföldi deviza és arany vásárlására irányozzák elő a Nemzeti Jóléti Alapban (FNB) való felhalmozás céljából. Amennyiben a befolyás alacsonyabb marad a tervezetthez képest, úgy a szükséges összeg forráshiányának fedezésére értékesítések történnek a szükséges mértékben.
A „Vedomosti” kérdést küldött a Pénzügyminisztérium képviselőjének.
A olaj- és gázbevételek fokozatos csökkenése a gazdaság és a költségvetési rendszer mélyebb struktúrált változásait tükrözi – mutatott rá a Pénzügyminisztérium bevételi osztályának igazgatója, Jelena Lebeginszkaja (szavait a minisztérium sajtószolgálata tette közzé február 4-én). „A szövetségi költségvetés ezáltal kevésbé érzékeny a nyersanyagárak globális ingadozásaira, mint 10 évvel ezelőtt, ami növeli a stabilitását a külső instabilitás körülményei között” – zárta le. A 2026–2028 közötti időszakra vonatkozó szövetségi költségvetési törvény szerint az NGB a jelenlegi évben 8,9 trillió rubel (a költségvetés tervezett teljes bevételének 22%-a) lesz.
A csökkenés okai
Az NGB számára döntő fontosságú az olajárak dinamikája, amely a nemzetközi benchmarkoktól és az orosz olajárral kapcsolatos diszkontoktól függ – emeli ki az Open Oil Market vezérigazgatója, Szergej Tereskin. Tavaly év végén az Urals Brenthez viszonyított diszkontja meghaladta a 20 dollár/barrel körüli értéket, ezért a januári adat a legkisebb lett az elmúlt öt és fél évben. A fő tényező, amely növelheti a diszkont mértékét, az Egyesült Államok által az orosz olajipari cégekkel szemben alkalmazott szankciók szigorítása, amely növelte a kockázatokat az orosz olaj importőrei számára – mondta a szakértő.
Mindazonáltal a piac idővel hozzászokik az új korlátozásokhoz – állítja Tereskin. Például 2023 elején, nem sokkal az EU orosz olajimport tilalmának életbe lépése után, az Urals Brent árfolyamához viszonyított diszkontja meghaladta a 25 dollár/barrel értéket, de ezután fokozatosan visszatért a 10–12 dollár/barrel körüli szintre. A szakértő véleménye szerint az idei évben hasonló forgatókönyv várható – amennyiben az Egyesült Államok nem vezet be újabb korlátozásokat. Összességében 2026 még nehezebb év lehet az olaj- és gázbevételek számára, mint a tavalyi – véli Tereskin. A magas diszkontot ellensúlyozhatná az olajkitermelés és az export növelése az országban, azonban az OPEC+ valószínű, hogy nem fog drasztikus lépéseket tenni, amikor a Brent ára amúgy is közel van a 60 dollár/barrel szinthez - mutatja ki a szakértő.
A csökkenő olajárak és az Urals típusú olaj körüli magas diszkont, amely eléri a 25 dollár/barrel körüli szintet, kedvezőtlen hatással van az orosz olajcégek pénzügyi mutatóira – egyetértett az „Arikapital” befektetési stratégája, Szergej Suverov. Különösen nehéz helyzetben vannak a kisvállalatok, amelyeknek magasak a termelési és exportköltségei – emeli ki a szakértő. A nagyobb cégek, alacsonyabb termelési költséggel, könnyebben átvészelik ezt a „tökéletes vihart” – mutatja ki. Februárban az olaj- és gázbevételek helyzete valamennyire javulnia kell – véli Suverov. A Brent ára 70 dollár/barrelra nőtt, ráadásul a rubel árfolyama a közeljövőben csökkenhet – teszi hozzá. A Rosstat adatai szerint a tavalyi év első 10 hónapjában a veszteséges olaj- és gázkitermelő cégek aránya enyhén csökkent – 47,5%-ra a január-szeptemberi 48,1%-ról.
A költségvetési bevételekre egyidejűleg számos tényező hat: a spreadek bővülése, a változékony olaj- és gázexport-áramok (az alapvető vásárlók között csak Kína iránt várható kereslet), a flottát érő támadások, valamint a nyersanyagményezeti hosszú távú kedvezőtlen konjunktúra a rendkívül erős rubelnél – mondta Pavel Rjabov, a Spydell Finance Telegram-csatornának szerzője és közgazdász.
Az aktuális helyzetben az olaj- és gázbevételek az év végére nem haladhatják meg a 6 trillió rubelt, míg a prognózis 9 trillió, a legnagyobb csapást pedig a felértékelődött rubel okozza.
Forrás: Vedomosti
