A legfrissebb hírek az olaj- és gáziparban valamint az energiaügyben 2025. november 17-én: a szankciók megváltoztatják a kereskedelmi áramlásokat, a hideg időjárás hatással van a gázkészletekre, növekszik a megújuló energia aránya. Trendek elemzése és előrejelzések a befektetők és az energiaszektor résztvevői számára.
Az üzemanyagot és energiai komplexum legfrissebb eseményei 2025. november 17-én ellentmondásos tendenciák közepette alakulnak, figyelmet vonzva a befektetők és a piaci szereplők részéről. A geopolitikai feszültség továbbra is magas: Nyugat szankciókat vezet be az orosz olaj- és gázipar ellen, ami a szénhidrogének kereskedelmi áramlásának átrendezésére kényszeríti Moszkvát. Ugyanakkor egyes konfliktusok a feszültség csökkentésének jeleit mutatják – a Közel-Keleten továbbra is érvényben van a tűzszünet, és az Egyesült Államok valamint Kína ideiglenes kereskedelmi tűszünetet tart, ami javítja a globális keresleti kilátásokat. Az olajárak a közelmúltban tapasztalt csökkenést követően mérsékelt szinten stabilizálódtak. Az európai gázpiac a telet kényelmes, bár kisebb, készletekkel kezdi; a következő hidegek potenciális fenyegetést jelentenek. A globális energiatörténet folytatja előrehaladását: a megújuló energiaforrásokba történő befektetések rekorderőmben vannak, bár az olaj, gáz és szén továbbra is világenergia alapját képezi. Oroszországban a sürgősségi intézkedések lehetővé tették a belső üzemanyagpiac normalizálását a közelmúltbeli válság után. Az alábbiakban részletes áttekintést nyújtunk a TÉK főbb szegmenseiről – olaj, gáz, villamos energia, szén, megújuló energiaforrások, valamint az üzemanyagok és olajfinomítók piacáról – a főbb trendek és a szektorra ható tényezők bemutatásával a jelenlegi időpontban.
Olajpiac: a túlkínálat fennmarad, az exportáramlások megváltoznak
A globális olajpiac továbbra is törékeny egyensúlyban mozog. November közepére az olajárak stabilizálódtak az őszi csökkenés után: a Brent északi-tengeri típus körülbelül 63–65 dolláron forog hordónként, míg az amerikai WTI körülbelül 59–61 dolláron. Ezek a szintek jelentősen alacsonyabbak a nyári csúcsoknál és körülbelül 10%-kal maradnak el a hónappal ezelőtti értékektől, tükrözve az olajtúlkínálatra vonatkozó várakozásokat az év végén. A kereskedők egy olyan forgatókönyvre alapoznak, amely szerint a kínálat a negyedik negyedévben meghaladja a keresletet, ami fékezi az árak növekedését. Ugyanakkor jelen vannak olyan tényezők is, amelyek nem engedik szakadni az árakat – a piac figyelembe veszi a szankciós kockázatokat és a lehetséges szállítási zavarokat.
- Termelési növekedés a kereslet lassulása mellett. Az OPEC+ országai a tervek szerint növelik az olajkitermelést (decemberben napi 137 ezer hordóval, utána szünet várható áprilisig). Az unión kívüli legnagyobb termelők – az Egyesült Államok, Brazília és mások – rekord termelési szintre jutottak, növelve a kínálatot. Azonban a globális olajfogyasztás növekedése lassul: a legfrissebb előrejelzések szerint 2025-ben a globális kereslet kevesebb mint 0,8 millió hordóval nő naponta (a 2023-as 2 millió hordó/naphoz képest) a gazdaság lassulása és az energiatakarékossági intézkedések miatt.
- Szankciók és áramlások újraosztása. Az Egyesült Államok és az Egyesült Királyság új szankciói a legnagyobb orosz olajvállalatok leányvállalatai ellen (pl. Rosneft, Lukoil stb.) életbe lépnek, bonyolítva az orosz olajexportot. Moszkvának kénytelen_áthelyezni_ értékesítéseit alternatív piacokra. A nyugati partnerek nyomására az indiai olajfinomítók bejelentették, hogy jelentősen csökkentik az orosz olajbeszerzési mennyiségeket november vége óta a szankciós korlátozások betartása érdekében. Egy kulcsfontosságú vásárló, India potenciális elvesztése radikálisan átalakíthatja a globális nyersolaj-áramlásokat, növelve a versenyt a fogyasztói piacokért. Az orosz exportőrök már mélyebb kedvezményekkel kínálnak nyersanyagot ázsiai vásárlóik megtartása érdekében.
- A geopolitikai kockázatok támogatják az árakat. A hadiós konfliktusok továbbra is fenyegetik az energiaellátás stabilitását. Az Ukrajna körüli feszültség messze elmarad a megoldástól: november közepén az ukrán drónövezet az oroszországi Novorosszijszk kikötőjére mért támadása kárt okozott az olajinfrastruktúrában, rövid távú szállítási leállást okozva, és több mint 2%-os áremelkedéshez vezetett. A Közel-Keleten a feszültség kissé csökkent a tűzszünet miatt, de a helyzet továbbra is törékeny. Az ilyen típusú kockázatok "geopolitikai prémiumot" teremtenek a piacon, ami megakadályozza az árak további csökkenését.
Gázpiac: tartalék és a hideg tesztelése
A gázpiac helyzetét a magas készletek és az időjárási kihívások közötti szezonális egyensúlyozás határozza meg. Európa fűtési szezonra készül átlátható földalatti tárolókkal, amelyek átlagosan körülbelül 80–82%-os feltöltöttség alatt állnak – ez jelentősen alacsonyabb, mint az egy évvel korábbi rekordszint, de még mindig jelentős tartalékot biztosít. A mérsékelt ősz miatt az európai gázárak korábban kényelmes minimumra csökkentek: a TTF alapfutures ára nemrég 30 € körüli szintre esett (körülbelül 10 $ / millió BTU), ami a legalacsonyabb szint a 2024 tavasz óta. Azonban a várt hideg időjárás visszahozza a volatilitást a piacra: a tél közeledtével az árak felugrottak a legalacsonyabb szintre, és emelkedésnek indultak.
- Magas készletek vs. növekvő kereslet. A meteorológusok figyelmeztetnek a hirtelen hőmérsékletcsökkentésre Nyugat-Európában (5–7 °C-kal a normál hőmérséklet alatt), ami a következő héten jelentősen megnöveli a fűtési igényeket. Ha a tél kemény és hosszan tartó lesz, a európai készletek gyorsabban kimerülhetnek a megszokottaknál, ami újabb árnövekedést eredményezhet és az import gáz növelésére kényszerít.
- FSG szerepe az egyensúlyban. A földgáz továbbra is a legfontosabb forrása az EU igényeinek kielégítésére, miután a orosz vezetékes szállítások drámaian csökkentek. Az LNG importja Európába magas szinten tartós, köszönhetően az Egyesült Államok, Katari és más termelők rekord exportjának. Ezzel szemben Ázsiában a gáz iránti igény mérsékelt marad: Kína gazdaságának lassulása és a Kelet-Ázsiában lévő tárolók megtelése miatt ősszel Európa és Ázsia közötti LNG verseny gyakorlatilag nem létezett. Az ilyen egyensúly a globális LNG piacon segített megakadályozni az európai árak drámai ingadozását.
Villamos energia: rekord megújulók és a energiarendszer megbízhatósága
A globális villamosenergia szektor jelentős szerkezeti átalakulásokon megy keresztül, amelyeket a megújuló energiaforrások arányának növekedése és az energiahálózat modernizálása jellemez. 2025 folyamán számos országban rekordmennyiségű villamosenergia-termelést regisztráltak a megújuló forrásokból, ami fokozatosan kiszorítja a szénalapú termelést. Az elemzők becslése szerint a 2025 első félévében a megújuló forrásokból származó globális termelés először haladta meg a szén-elektromos erőművek termelését. Számos fejlett országban a nap- és szélenergia részesedése bizonyos pillanatokban elérheti a fogyasztás 80–100%-át (bizonyos órákban Európában). Hasonló tendenciák figyelhetők meg Ázsia (Kína, India) és Észak-Amerika (USA, Kanada) jelentős gazdaságaiban, ami a globális energiatörténet sikerességét tükrözi. Ugyanakkor a gyorsan növekvő megújulók új kihívásokat jelentenek az energiarendszer megbízhatóságának biztosítása terén a átmeneti időszakban.
- Az energiaellátás megbízhatósága. A szél- és napenergia változékony jellege felgyorsítja az energiatároló rendszerek és a tartalék kapacitások fejlesztését. A téli csúcsidőszakok terhelésének fedezésére jelenleg gázerőműveket és szén-erőműveket használnak, tehát a szerepük fokozatosan csökken. Fejlett energiarendszerrel rendelkező országokban várható, hogy a meglévő kapacitás elegendő lesz még anomális hideg időjárás esetén is, bár a csúcsidőszakban az energiaárak emelkedhetnek. Az energiatársaságok aktívan fektetnek be az energiahálózatok modernizálásába és az ipari tárolási rendszerekbe, hogy a megújulók részarányának növekedése mellett megőrizzék az energiaellátás megbízhatóságát.
- Állami politika és új technológiák. A kormányok világszerte támogatják az energiacélok dekarbonizációs irányvonalát. Az Európai Unió új, ambiciózus célokat határozott meg a megújuló energiaforrások arányára vonatkozóan 2030-ig; Kína és India nagyszabású nap- és szélenergia-erőművek építési programokat valósítanak meg; az Egyesült Államokban frissített intézkedéseket dolgoznak ki a tiszta energia ösztönzésére. Párhuzamosan nő az érdeklődés a "tiszta" atomenergiára és a hidrogén technológiákra, mint a jövő energiaellátásának fontos elemeire. Így az energetikai szektor egy fenntarthatóbb modell felé halad: a "zöld" kapacitás növekszik, az infrastruktúra megújul, és egyúttal intézkedéseket hoznak a stabil energiaellátás megőrzése érdekében a átmeneti időszakban.
Szenes szektor: a kereslet a plateau-szinten, a túlkínálat nyomást gyakorol az árakra
A széniparban átalakuló pont következett be: a globális kereslet stabilizálódott a történelmi csúcspont körüli szinten, és fokozatosan csökkenni kezdett, míg a termelés továbbra is magas maradt. A hagyományos ipari piacokat a környezeti korlátozások és a cheap megújuló energiaforrások iránti verseny növekvő nyomása jellemzi.
- A csúcsfogyasztás elérve. A globális szénfogyasztás 2024-ben elérheti a rekordszintű ~8,8 milliárd tonnát, de 2025-ben a növekedés megállt. A globális előrejelzések alapján 2025-2026 között az "platóra" kerül, majd a kereslet csökkenése várható a klímavédelmi politika szigorodása és a megújuló energiaipar gyors fejlődése miatt.
- Kínálat többlet és árak esése. A széntermelés továbbra is a maximumok közelében marad, ami a túlkínálat kialakulását eredményezte a piacon. A globális szénárak az utóbbi évek legalacsonyabb szintjére csökkentek, ami csökkenti a szénipari vállalatok nyereségességét. A magas költségű exportőrök (többek között néhány orosz vállalat) különösen nehézségekkel küzdenek. A piac reagál: sok termelő kénytelen csökkenteni a kitermelést és a képviseletet, próbálva alkalmazkodni az új realitásokhoz.
Megújuló energia: rekordnövekedés és új klímavállalások
A megújuló energia szektor továbbra is gyors növekedést mutat, amely azonban a globális klímacélok elérése érdekében még növelni kell a tiszta energia bevezetésének ütemét. A 2025-ös év új rekordév lehet a "zöld" energia számára, mivel a különböző országok kormányai előkészítik a kiegészítő támogatást az alacsony szén-dioxid-kibocsátású projektekhez.
- Páratlan kapacitásnövekedés. 2024-ben a világban körülbelül 582 GW új, megújuló alapú kapacitást helyeztek üzembe, ami történelmi csúcsot jelentett. 2025-re akár 700 GW-os növekedés is várható — páratlan ütemű bővülés. Ugyanakkor a hosszú távú klímacélok (például a megújuló kapacitások triplázása 2030-ra) teljesítéséhez még magasabb éves generálási ütemek szükségesek – körülbelül évi 15–20%.
- Új klímavállalások. November végén a közelgő ENSZ Klímacsúcs (COP30) során az országok megvitatják a tiszta energia felé való elkötelezettségüket. Sok állam már bejelentette ambiciózus céljait a megújuló energiaforrások fejlesztésére, és bár különböző nehézségekkel küzdenek (pl.: a támogatások átvizsgálása vagy a projektek késése), a globális energiatörténet visszafordíthatatlanul halad. A napenergia panelek és szélturbinák ára csökken, és a tárolás és hidrogénenergia-technológiai fejlesztése politikai akarattal támogatott, ami tovább növeli a "zöld" szektor rekordnövekedését és fokozatosan kiszorítja a fosszilis tüzelőanyagot.
Olajfinomítás és üzemanyagpiac: a piac stabilizálása és az árak ellenőrzése
A szeptember eleji turbolenciákat követően a globális olajtermékpiac stabilizálódás jeleit mutatja. Az olajárak csökkenése és a szezonális üzemanyagkereslet csökkenése (a nyári autószezon vége) lehetővé tette az olajfinomítók számára a termelés növelését és az üzemanyagkészletek feltöltését. Európában és az Egyesült Államokban a nagykereskedelmi üzemanyagárak elmaradtak a szeptemberi csúcsoktól, ami már mérsékelt árcsökkenést eredményezett a végfelhasználók számára. Oroszország belső piacán is, ahol szeptemberben súlyos benzinhiány volt, a helyzet normalizálódott a hatóságok által hozott sürgősségi intézkedéseknek köszönhetően.
- Kiváló intézkedések Oroszországban. Az orosz kormány ideiglenesen megtiltotta a benzin és dízelolaj exportját, miközben növelte a szubvenciókat az olajfinomítóknál, hogy több erőforrást irányítsanak a belső piacra. Ezek a lépések lehetővé tették, hogy rövid időn belül megszüntessék a hiányt: a tüzelőanyag gyártása visszatért a korábbi szintre, a tankolók ellátása biztosítva van, a nagykereskedelmi árak csökkentek. A hatóságok bejelentették, hogy lépésről lépésre feloldják az exportkorlátozásokat a piaci stabilitás megvalósulásával.
- A globális üzemanyagárak stabilizálódása. Ősszel a globális olajtermékpiac lenyugodott. A benzin és dízel exportjának növekedése az OPEC-országokból és Ázsiából részben kompenzálta az orosz szállítások kiesését, és a szezonális kereslet csökkenése lehetővé tette a tüzelőanyagkészletek feltöltését. Az üzemanyag árak a főbb régiókban visszatértek a nyári szinthez: Európában és az Egyesült Államokban az üzemanyagok jelentősen olcsóbbak lettek a szeptemberi csúcsokhoz viszonyítva. Várható, hogy télen a dízel- és fűtőolaj-fogyasztás hagyományosan növekedni fog, ám az olajárak stabilizálódása mellett az olajtermékek árainak drámai emelkedését nem várják.
