Friss hírek az olaj- és gáziparról 2025. december 11-én: az EU orosz energiahordozóktól való elfordulása, az olajpiac egyensúlya, globális LNG, Oroszország ázsiai exportja, megújuló energiaforrások és az energetikai szektor előrejelzései. Elemző áttekintés befektetőknek és a szektor cégeinek.
A középpontban az Európai Unió határozott lépései állnak az orosz energiahordozóktól való elfordulás felé, az Egyesült Államok monetáris politikájának változása és annak hatásai a globális olaj- és gázárakra, valamint a legfrissebb geopolitikai események, amelyek hatással vannak az üzemanyag- és energiaiparra. Ez az áttekintés a befektetők és az energetikai piac résztvevői számára készült, beleértve az olaj- és gázipari, üzemanyag- és energiatársaságokat, valamint mindazokat, akik figyelemmel kísérik az olaj-, gáz-, villamosenergia- és nyersanyagpiacok dinamikáját.
Globális olajpiac: árak és OPEC+
A világpiaci olajárak stabilizálódtak a közelmúltban bekövetkezett emelkedés után: a Brent hordónként körülbelül 62 dolláron, míg a WTI körülbelül 58 dolláron kereskedik. Az árfolyamok erősödését a múlt héten a csökkenő amerikai kamatlábak iránti várakozások és az orosz, valamint venezuelai exporttal kapcsolatos szankciós kockázatok miatti kínálati korlátozások félelmei támogatták. Összességében azonban 2025 során az olaj ára körülbelül 15%-kal csökkent, mivel a piac a kereslet mérsékelt növekedése mellett a kínálati túlkínálat fenyegetésével néz szembe.
Az Oroszországi Olajexportáló Országok Szervezete (OPEC) és szövetségesei (OPEC+) óvatos álláspontot képviselnek. Az OPEC+ legutóbbi találkozóján úgy döntöttek, hogy legalább 2026 első negyedévéig fenntartják a jelenlegi termelési kvótákat. Az aliancról ezen felül még mindig körülbelül 3,2 millió hordó/nap kapacitást tartanak szabadon, ami a globális kereslet körülbelül 3%-át teszi ki, a termeléskorlátozásra vonatkozó megállapodások keretein belül. A Brent 60 dollár körüli ára mellett az OPEC+ képviselői a piac stabilizálására helyezik a hangsúlyt, nem azonnali piaci részesedés-növelésre, figyelembe véve a kereslet és kínálat egyensúlyának romló előrejelzését.
A legfontosabb tényezők, amelyek jelenleg hatással vannak az olajpiacra:
- A főbb gazdaságok monetáris politikája (az Egyesült Államok Jegybankjának lazításai támogathatják a kereslet kilátásait).
- Geopolitikai feszültségek (Ukrajna háborúja, szankciók Oroszország és Irán ellen, konfliktusok kockázata - például Venezuelában).
- Az OPEC+ tevékenységei (a termeléskorlátozások fenntartása és a piaci túlkínálatra való reagálásra való hajlandóság).
- A globális gazdaság és a nyersanyagok iránti kereslet növekedési üteme (beleértve a kereslet helyreállítását Kínában és a megújuló energiaforrások felé történő gyorsított átállást).
Monetáris politika és az energiahordozók iránti kereslet
Az Egyesült Államok Jegybankja (Fed) ezen a héten lazítja monetáris politikáját: a december 10-i ülés után várhatóan 0,25%-kal csökkentik az alapkamattal. Ez már a harmadik kamatcsökkentés 2025 folyamán, amelynek célja a hűlő gazdaság és a munkaerőpiac támogatása. Az alacsonyabb kamatok és az amerikai dollár potenciális gyengülése általában serkentik a gazdasági növekedést és az energiahordozók iránti keresletet - a benzintől kezdve az elektromos energiáig - ami kedvezően tükröződik az olaj- és gáziparban. A szektor befektetői figyelemmel kísérik a szabályozók jelzéseit: a jelenlegi monetáris politikai lazítási ciklus véget érhet, ha stabilizálódik az infláció, azonban már maguk a finanszírozási költségek csökkenésével kapcsolatos várakozások is hozzájárultak az olaj árának közelmúltbeli növekedéséhez.
Európa elfordul az orosz energiahordozóktól
Az Európai Unió határozott lépéseket tesz a teljes energetikai függetlenség irányába Oroszországtól. December 10-én az EU tagállamainak nagykövetei jóváhagyták a tervet, amely szerint fokozatosan lemondanak az orosz gáz minden fajtájáról 2027 végére. Ursula von der Leyen, az Európai Bizottság elnöke az embargóról szóló megállapodást "új korszak kezdetének" nevezte Európa számára – egy olyan korszakét, amelyben az európai energiatermelés végleg megszabadul az orosz energiahordozóktól való függőségtől. Dan Jørgensen, az unió energiaügyi biztosának nyilatkozata szerint 2026 elején jogszabályt terjesztenek elő az orosz olaj importjának betiltására, hogy "elzárják a csapot" a Kínából Oroszországba irányuló szállítmányok számára legkésőbb 2027-ig.
Ezek a lépések folytatják azt az irányvonalat, amelyet az EU követett a 2022-es események óta: azóta Európa drámaian csökkentette az orosz vezetékes gáz beszerzését (majdnem nullára) és tiltotta meg a tengeri olaj importját. Az új iniciatívák célja a jogi szintű szakítás megerősítése Oroszországtól és a lehetőségek ösztönzése, a cseppfolyósított földgáz (LNG) beszerzésének növelésétől az Egyesült Államokból, Katarról és más országokból, egészen a megújuló energiák gyorsított átállásáig. A Kreml szkeptikusan fogadta az EU stratégiáját: Dmitrij Peszkov, a Kreml szóvivője figyelmeztetett, hogy az olcsó orosz gázról a drágább importra való áttérés hosszú távon a növekvő költségek és versenyképesség csökkenéséhez vezet az európai gazdaságban.
Az EU energetikai stratégiájának fő elemei:
- Teljes elfordulás az orosz gáztól: a vezetékes gáz és az LNG beszerzésének leállítása legkésőbb 2027-re.
- Olaj- és olajtermékembargó: a tervek szerint jogszabályban akarják betiltani az orosz olaj és olajtermékek importját ugyanehhez a határidőhöz.
- Beszerzések diverzifikálása: az LNG alternatív beszállítókból való beszerzésének bővítése, a megújuló energiaforrások hazai termelésének növelése és az energiatakarékosság a források helyettesítésére.
Orosz szállítások átirányítása Ázsiába
Oroszország, szembenézve a nyugati piacok csökkenésével, aktívan átirányítja energiahordozóinak exportját Ázsiába. Kína kulcsfontosságú vásárlóvá vált: még augusztus végén az „Arctic LNG-2” projekt keretein belül a Novatek első cseppfolyós gázt szállította Kínába, annak ellenére, hogy ez a terminál az Egyesült Államok szankciói alatt áll. A kereskedőktől származó adatok szerint az orosz LNG Kínába történő szállításai ősszel kétszámjegyű mértékben nőttek – Peking szívesen növeli az energiahordozók beszerzését 30-40%-os kedvezménnyel, figyelmen kívül hagyva a Nyugat egységes szankcióit. Moszkva és Peking energetikai együttműködése megerősödik, ami mindkét ország gazdaságát támogatja: Oroszország alternatív értékesítési piacot kap, míg Kína kedvező üzemanyagot a saját igényeihez.
India szintén az orosz olaj egyik legnagyobb vásárlója. Az EU embargójának életbe lépése után az indiai finomítók (NPP) növelték az Urals típusú orosz olaj és más fajták beszerzését, jelentős kedvezménnyel a globális árakhoz képest. A közelmúltban az orosz vezetés megerősítette készségét, hogy stabil olaj- és olajtermék-ellátást biztosítson Indiának. Bár Új-Delhi óvatosan jár el, egyensúlyozva a geopolitikai kockázatok között, az olcsó orosz energiahordozók segítenek kielégíteni a növekvő keresletet és féken tartani a belföldi üzemanyagárakat.
Eközben Moszkva keresi az exportinfrastruktúráinak bővítésének lehetőségeit kelet felé. A Kínába irányuló gázvezetékek, például a „Sila Sibir-2” kapacitásának növelése, valamint a saját tankhajó-flotta megerősítése a közeljövő prioritásai között szerepel a keleti piacokra irányuló gázszállítások érdekében a korlátozások megkerülésével. Ezek a lépések célja az orosz energiahordozók hosszú távú átrendezése a nyugati piacokról a keleti piacokra.
Oroszország legfontosabb lépései a keleti piacokon:
- Az orosz LNG Kínába irányuló szállításainak elindítása az új „Arctic LNG-2” projekt keretében, a szankciók ellenére.
- Az orosz olaj exportjának növekedése Indiába kedvező feltételekkel (globális árakhoz viszonyított kedvezmények), az indiai piac üzemanyaggal való ellátásának megerősítése.
- Infrastruktúra fejlesztése: új gázvezetékek (Sila Sibir-2) tervezése és a tankhajó-flotta bővítése a zökkenőmentes keleti export érdekében.
Kazahsztán és a tranzitrizikók
A katonai konfliktus okozta instabilitás új kockázatok elé állítja az energiahordozók átszállítását Eurázsiában. December elején az ukrán drónok támadása a Kaszpi Olajvezeték Konzorcium (CPC) tengeri termináljánál Novorosszijsznál arra kényszerítette Kazahországot, hogy felülvizsgálja kőolaj-exportjáratainak útvonalait. Kazah energiaügyi minisztérium bejelentette, hogy a Kaszpi-tenger Kaskagan mezőjéről származó olaj egy része alternatív útvonalon Kínába irányul. Korábban Kazahország a kőolajának fő részét a CPC vezetéken keresztül exportálta, amely az orosz fekete-tengeri terminálra szállítja az alapanyagot. A CPC biztosítja a kulcsfontosságú kazah lelőhelyek (Tengiz, Kaskagan, Karacaganak) olajának szállítását és továbbra is az ország fő exportcsatornája.
Bár a drónok által okozott károk nem állították le a szállítást, az eset rávilágított erre a nemzetközi infrastruktúrára a sebezhetőségére. Moszkvában ezt a CPC terminál elleni támadást kiáltványnak nevezték, hangsúlyozva a konzorcium stratégiai jelentőségét. Kazahország ezzel párhuzamosan elkezdte az útvonalak diverzifikálását: a kínai irány mellett a kaszpi kikötőkön keresztüli szállítás növelését és egyéb alternatív útvonalak vizsgálatát is fontolóra veszi. Hosszú távon Asztanának megerősítenie kell az energetikai biztonságot és a feldolgozás fejlesztésével is – bejelentették egy új, nagy teljesítményű finomító építését külföldi befektetők bevonásával, ami növeli a hazai kapacitásokat és csökkenti a finomított termékek importjától való függést. A szakértők megjegyzik, hogy az Oroszországon áthaladó tranzitrizikók nőnek - az ilyen esetek hatással lehetnek a globális olajpiacra, emlékeztetve a piac résztvevőit a geopolitikai kockázatok árára.
Globális gáz- és LNG-piac
A földgázpiacon viszonylag stabil helyzet figyelhető meg a kétéves dömpinghez képest. Európában, annak ellenére, hogy közeleg a tél, az árak helyzete nyugodtabb, mint az előző években: a földalatti tárolókban lévő gázkészletek kényelmes szinten vannak, és a spot árak messze vannak a 2022-es rekordoktól. Az orosz szállítások csökkentését az LNG importja kompenzálja – az európai terminálok aktívan fogadják a gázszállítmányokat az Egyesült Államokból, Katarról, Norvégiából és más forrásokból. Elemzők becslése szerint 2025 január és november között az orosz LNG EU-ba irányuló szállításai csaknem 7%-kal csökkentek éves szinten (~18 milliárd köbméterre), tükrözve az EU fokozatos lemondását az orosz LNG-ről.
A globális LNG kínálat továbbra is nő. Az Egyesült Államokban új exportkapacitások lépnek életbe: a Mexikói-öbölben lévő Golden Pass nevű nagy terminál (a QatarEnergy és az ExxonMobil közös projektje) készen áll a szállítások megkezdésére, bővítve az amerikai gázexport lehetőségeit. Katar a North Field projekt bővítése keretében évi 126 millió tonnára növeli LNG-termelését 2027-re, hosszú távú szerződéseket kötve európai és ázsiai vásárlókkal. Eközben az ázsiai országok rugalmasan reagálnak a piac sajátosságaira: például Pakisztán megállapodott Katarral, hogy a számára szánt LNG szállításokat más piacokra irányítják át a gáz ideiglenes túlkínálata és a gyenge belső kereslet miatt. Az új kapacitások beindítása és a mérsékelt kereslet mellett a spot árak viszonylag alacsonyan maradnak, bár az időjárás és a szállítmányok esetleges megszakítása még mindig képes rövidtávú árrobbanásokat okozni.
Megújuló energiaforrások és klímaváltozás
A megújuló energia fejlődése felgyorsult, bár a klímaváltozással kapcsolatos törekvések ellenállásba ütköznek az olaj- és gázipar részéről. A COP30 klímaváltozással foglalkozó ENSZ-konferenciáján Brazíliában heves viták bontakoztak ki a fosszilis tüzelőanyagokról való lemondás körül. Az eredeti megállapodás-tervezet nem elégítette ki az Európai Uniót – a szövegből eltávolították a szakaszos lemondásra vonatkozó határozott ütemtervet az olajról, gázról és szénről a legnagyobb szénhidrogén-exportáló államok nyomására. Ennek eredményeként a megkötött megállapodások kompromisszumbeli jellegűek: a fosszilis tüzelőanyagok kitermelésének csökkentésére vonatkozó világos kötelezettségvállalások helyett az országok a klímaváltozás alkalmazkodásának finanszírozásának növelésére és a kibocsátáscsökkentési célokra összpontosítottak.
Eközben az energiatértékelés a gyakorlatban továbbra is megvalósul. 2025 rekordévet jelentett a megújuló energiaforrások (nap- és szélerőművek) új kapacitásának telepítése terén sok országban. A nagy gazdaságok - Kínától és Indiától az Egyesült Államokig és az EU-ig - befektetnek a megújuló energiaforrásokba, energiatároló rendszerekbe és hidrogéntechnológiákba, igyekezve csökkenteni a fosszilis energiaforrásoktól való függést. Azonban a hagyományos források a rövid távú jelentős szerepet továbbra is megőrzik: a magas gázárak miatt 2025 folyamán megszorításra került a szén égetésének növelése egyes régiókban az elektromos energia előállítása érdekében, ideiglenesen megszakítva a dekarbonizációs tendenciát. A szakértők arra számítanak, hogy a megújuló energiaforrások részesedésének növekedésével (állami kezdeményezések támogatásával) a szén és más fosszilis erőforrások iránti kereslet újra csökkenni fog, megerősítve a globális célkitűzést a fenntartható energiagazdálkodás felé.
Előrejelzések: pillantás 2026 elejére
A KTE piacon résztvevők mérsékelt optimizmussal, de túlzott illúziók nélkül zárják le a 2025-öt. Az elemzők arra számítanak, hogy 2026 első negyedévében az olajárak nyomás alá kerülhetnek a készletek növekedése miatt: egyes előrejelzések a Brent árának 55–60 dollárra csökkenését jelzik, ha nem történik újabb sokk. Ugyanakkor a geopolitikai tényezők - az ukrajnai helyzet fejlődése, szankciós döntések és helyi konfliktusok (beleértve venezuelai lehetőséges eszkalációt vagy a Közel-Keletet is) - drámai hatással lehetnek a piaci környezetre. A gázpiac közeljövője nagymértékben függ az időjárástól: enyhe telek és elegendő tartalékok mellett a gáz ára alacsonyan marad, de váratlan hideg időszakok vagy a szállítmányok megszakadása árváltozásokat okozhat.
A befektetők és a szektorbeli cégek számára különösen fontos lesz az alkalmazkodás az új viszonyokhoz. A beszállítók forrásának diverzifikálása, az energiatakarékosság növelése és az innovációk, beleértve a megújuló energiaforrások terén, a vállalkozás ellenálló képességének kulcsfontosságú elemei lesznek. A 2025-ös év szoros összefonódását mutatta az ekonomiának, politikának és ökológiának az olaj-, gáz- és villamosenergiaárak alakulásában. 2026-ban ez az összefonódás valószínűleg csak fokozódni fog: a világszintű piacnak egyensúlyoznia kell a túlkínálat és a hiánykockázatok között, míg a globális közösségnek az energetikai biztonság és a klímaváltozási célok közötti egyensúly keresésével kell foglalkoznia.
