Részletes áttekintés a gazdasági eseményekről és vállalati beszámolókról 2025. december 18-án. A Bank of England és az EKB kamata, az EU csúcstalálkozója az Oroszország által befagyasztott eszközökről, az amerikai CPI infláció, a munkaerőpiaci és ipari adatok, az EIA gázkészletekre vonatkozó jelentése, valamint az Egyesült Államok, Európa, Ázsia és Oroszország vállalatainak eredményei.
Csütörtök gazdag napirendet kínál a globális piacok számára. Ázsiában hajnalban megjelenik Új-Zéland GDP-je a harmadik negyedévről, amely meghatározza az árfolyamokat. Európában két kulcsfontosságú központi bank döntései kerülnek a középpontba: a Bank of England valószínűleg enyhíti a politikáját az infláció lassulásának tükrében, míg az EKB várhatóan változatlanul tartja a kamatot, a jövőbeli kilátásokra összpontosítva. Közben Brüsszelben megkezdődik az EU csúcstalálkozó, ahol a vezetők megvitatják az orosz befagyasztott eszközök visszavételét Ukrajna támogatására – egy geopolitikai tényező, amely hatással lehet a befektetők hangulatára.
A nap második felében a figyelem az Egyesült Államokra irányul. A kulcsfontosságú hajtóerő a novemberi fogyasztói árindex (CPI) közzététele, amely meghatározza a Fed politikai irányvonalát és a kötvényhozamok alakulását. Emellett friss adatok érkeznek a munkaerőpiacról és az ipari aktivitásról, kiegészítve az amerikai gazdaság helyzetének globális képet. A vállalati szinten várható, hogy a legnagyobb tőzsdén jegyzett cégek – az üzleti tanácsadástól a kiskereskedelemig, a közlekedésig – nyújtanak beszámolókat, amely segít a befektetőknek értékelni az üzleti tendenciákat a makrogazdasági elmozdulások fényében. A befektetőknek fontos ezeket az eseményeket együttesen figyelembe venni: a központi bankok döntései ↔ devizaárfolyamok és kötvényhozamok ↔ inflációs trendek ↔ nyersanyagárak ↔ kockázati étvágy a piacokon.
Makrogazdasági naptár (MSK)
- a nap folyamán — Brüsszel: EU vezetőinek csúcstalálkozója (december 18–19.; fő téma — orosz befagyasztott eszközök felhasználása Ukrajna támogatására).
- 00:45 — Új-Zéland: GDP (III negyedév 2025).
- 15:00 — Egyesült Királyság: Bank of England kamatdöntése.
- 15:30 — Egyesült Királyság: Andrew Bailey, a Bank of England elnöke előadása.
- 16:15 — Eurozóna: EKB kamatdöntése.
- 16:30 — Egyesült Államok: heti első munkanélküli segélykérelmek.
- 16:30 — Egyesült Államok: novemberi fogyasztói árindex (CPI).
- 16:30 — Egyesült Államok: Philadelphia Fed termelési index (december).
- 16:45 — Eurozóna: EKB sajtótájékoztató (Christine Lagarde).
- 18:30 — Egyesült Államok: EIA heti földgázkészletek.
Bank of England: kamatdöntés
- A Bank of England valószínűleg 25 bázisponttal csökkenti a kamatot (a jelenlegi szintről, körülbelül 4%), az infláció váratlan csökkenése, amely a 3%-os szint körül mozog, és a munkaerőpiac fellendülésének jelei miatt. A befektetők figyelmesen követik a kísérő nyilatkozatokat és Andrew Bailey, a Bank of England elnökének retorikáját (sajtótájékoztató 15:30 MSK) a politikai lazítás jövőbeni terveiről és a gazdasági kockázatok értékeléséről. A font és az Egyesült Királyság államkötvényeinek hozamai úgy reagálnak, hogy mennyire "dovish" lesz a szabályozó tónusa – a jelentősebb lazítás gyengítheti a GBP-t és támogathatja a FTSE-t, míg a visszafogottabb álláspont korlátozza a piaci hatást.
EKB: kamatdöntés és sajtótájékoztató
- A MNB várhatóan változatlanul tartja a kamatokat a negyedik ülésén egymás után, megőrizve a jelenlegi ciklus csúcsán. Középpontjában az EKB új makrogazdasági előrejelzései és Christine Lagarde kommentárjai állnak a sajtótájékoztatón (16:45 MSK) az infláció és az Eurozóna növekedésének kilátásairól. Bármilyen jel, amely a jövőbeli politizálásra készséget sejtet, alapos piaci értékeléseket kaphat: ha az EKB jelez megfelelő kamatcsökkentési kedvet, az fölfelé támaszthatja az európai részvényeket és kötvényeket, míg a szigorú retorika folytatása az eurót és a banki szektort támogathatja, de a részvényindexek növekedését visszafoghatja.
Egyesült Államok: infláció (CPI) és egyéb adatok
- A novemberi fogyasztói árindex (CPI) tükrözi az amerikai infláció jelenlegi tendenciaját. A kulcsfontosságú komponens a volatilis energia- és élelmiszerárak nélküli alapinfláció: a Core CPI további lassulása (különösen a szolgáltatási szektorban) fokozza a Fed kamatcsökkentési várakozásait 2026-ra. Ezzel szemben a váratlanul magas CPI érték emelkedést okozhat az államkötvény-hozamokban és a dollár erősödésében, ami nyomást gyakorol a részvénypiacokra, különösen a technológiai szektorra.
- Emellett közzéteszik a heti munkanélküli segélykérelmeket és a Philadelphia Fed termelési indexét. A folyamatosan alacsony új kérelmek száma az amerikai munkaerőpiac rugalmasságát megerősíti, míg a szám emelkedése első jelzés lesz a hűlésről. A Philadelphia Fed üzleti aktivitási indexe joul thángban megmutatja az ipari hangulatot: ha az érték javul, az a gyári aktivitás helyreállásának kezdete lehet, míg a negatív szám mélyülése megerősíti az ágazat nehézségeit. Ezen adatok összessége segít értékelni, mennyire kiegyensúlyozott az infláció lassulása az amerikai gazdaság állapotával.
Energiapiac: földgázkészletek (USA)
- A Vezetési Energiainformációs Hivatal (EIA) heti jelentése az Egyesült Államok földgázkészleteiről megmutatja a kereslet és a kínálat egyensúlyát a téli szezon küszöbén. A jelentős készletcsökkenés (a vártnál nagyobb) a fűtési célú gázfogyasztás magas szintjére utal, és támogathatja a gázfutures árának emelkedését. Ezzel szemben az alacsony kiáramlás vagy váratlan készletnövekedés gyengítheti a gázárak nyomását. Ezek az adatok nemcsak az amerikai energetikai szektornak, hanem globális kontextusban is fontosak – a gáz árának alakulása hatással van az energetikai cégekre és a közszolgáltatási szektorra világszerte, beleértve Európát, ahol a gázpiac érzékeny minden kínálati változásra.
Beszámolók: nyitás előtt (BMO)
- Accenture plc (ACN) – a legnagyobb tanácsadó-technológiai konglomerátum. A befektetők az digitális Szolgáltatások és felhőalapú megoldások szegmensében a bevétel növekedésére számítanak; fontos, hogy a világgazdaság lassulása hogyan befolyásolja a vállalati ügyfelek igényeit. Kiemelt figyelmet kap Accenture következő negyedéves előrejelzése és az új megrendelések dinamikája, amely jelző lehet a 2026. évi üzleti hangulatra.
- FactSet Research Systems (FDS) – pénzügyi analitika és adatszolgáltató. Kulcsfontosságú mutatók: a platformról származó előfizetések és bevétel növekedése, működési árrés, valamint a vezetőség észrevételei az új AI-megoldások bevezetéséről. A befektetők számára érdekes a FactSet versenyképessége a fokozódó verseny (Bloomberg, Refinitiv) tükrében, valamint a magas ügyféltartás fenntartásának képessége.
- Darden Restaurants, Inc. (DRI) – hálózati éttermek (Olive Garden, LongHorn Steakhouse stb.) üzemeltetője. A Darden eredményei bemutatják a fogyasztói kereslet állapotát az éttermek területén: külön figyelmet kapnak az összehasonlítható eladások (like-for-like) és a vendégek forgalma. Az éttermek jövedelmezősége az inflációs költségek közepette (élelmiszer, munkaerő) és az árképző politikáról szóló észrevételek jelzést adnak arról, mennyire ellenálló az amerikai fogyasztó az év végén.
- Cintas Corporation (CTAS) – a vállalati egyenruhák és üzleti szolgáltatások vezető beszállítója. A Cintas mutatói előrejelző indikátorokként szolgálnak az üzleti aktivitásról: a munkásruha bérleti díjából és kapcsolódó szolgáltatásokból származó bevételek növekedése az ügyfelek növekedését jelzi. Fontos követni a Cintas árrésének dinamikáját a bérköltségek és a nyersanyag-infláció hatására, valamint a vezetőség frissített előrejelzéseit a gazdaság esetleges lassulása mellett.
- CarMax, Inc. (KMX) – az Egyesült Államok legnagyobb használt autók értékesítési hálózata. A CarMax pénzügyi eredményei az amerikai autópiac egészségét tükrözik: a befektetők a gépjármű-eladások volumenére és az átlagos használt autó áraira figyelnek, amelyek a gépjármű-kölcsönzési kamatoktól és a fogyasztói preferenciáktól függenek. A készletek és a bruttó árrés mutatói is fontosak: a magasabb beszerzési árak nyomást gyakorolhatnak a profitra, míg a készletek hatékony kezelése támogathatja a hozamot.
- Birkenstock Holding plc (BIRK) – német cipőgyártó, amely nemrégiben került tőzsdére (IPO 2023). Ez a Birkenstock első beszámolója nyilvános vállalatként: a piacok az árbevétel adataira számítanak a 4. negyedévről és a kulcsfontosságú piacokon (Észak-Amerika, Európa, Ázsia) tapasztalható eladások dinamikájára. Továbbá elemezni fogják a nyereségrátákat és a forgalmi terjeszkedési terveket. A sikeres eredmények és a pozitív előrejelzések fokozhatják a befektetők bizalmát a márkával kapcsolatban a tőzsdén való debütálás után.
Beszámolók: zárás után (AMC)
- Nike, Inc. (NKE) – a sportos öltözködés és lábbeli globális vezetője (Dow Jones/S&P 500). A Nike második pénzügyi negyedéves beszámolója fontos jelzést adhat a kiskereskedelem számára: középpontban az Észak-Amerikában és Kínában történő értékesítések állnak, ahol a vállalat megpróbálja helyreállítani a növekedést, valamint az online értékesítés dinamikája. A befektetők értékelni fogják a Nike készletmenedzsment szintjét és a bruttó árrést, mivel a raktárkészletek fölöslege vagy az árak emelkedése a kereslet lassulására utalhat. A vezetőség előrejelzése a ünnepi negyedévre és a 2026-os pénzügyi évre kulcsfontosságú tényező lesz a Nike részvényei és az egész diszkrecionális fogyasztói szektor számára.
- FedEx Corporation (FDX) – az egyik legnagyobb nemzetközi futár- és logisztikai szolgáltató. A FedEx szeptember–novemberi eredményei a globális kereskedelem állapotát tükrözik: fontosak a csomagolás volumene a különböző szegmensekben (expressz szállítás, földi szállítás, légi szállítmányozás) és földrajzi régiókban. A befektetők frissítéseket várnak a FedEx költségcsökkentési programjával kapcsolatban és értékelik, hogy a vállalatnak sikerült-e javítani működési árrését a mérsékelt kereslet körülmények között. A FedEx következő évi előrejelzése a termelési szektorra és az egész piacra jelzőjelentőségű – hogyan reagál a vezetőség a globális gazdasági trendekre.
- KB Home (KBH) – egy jelentős amerikai lakásépítő. A KB Home negyedik negyedéves beszámolója fontos a az Egyesült Államok ingatlanpiaci helyzetének megértéséhez: az új megrendelések száma és növekedési/zkoszti üteme megmutatja, hogyan befolyásolják a magas jelzálogkamatok a vevői keresletet. Elemzésre kerül a szerződések törlésének szintje és az átlagos eladási ár. A befektetők figyelni fogják a cég előrejelzéseit és a lakáspiac állapotáról szóló észrevételeit 2026-ra vonatkozóan – bármilyen stabilizálódásra vagy romlásra utaló jelzés a fejlesztők és az építőipar részvényein látható lesz.
- HEICO Corporation (HEI) – diverzifikált gyártó a repülés- és elektronikai alkatrészek területén. Mint a polgári légiközlekedés és a védelem beszállítója, a HEICO tartós keresletet demonstrál: a piaci résztvevők az aviatikai alkatrészek szegmensében növekvő bevételekre várnak a légi utasforgalom helyreállításának köszönhetően, valamint stabil megrendelésekre a katonai programoktól. Kulcsfontosságú kérdés a profit- és nyereségszint alakulása, figyelembe véve a nyersanyag- és munkaerőinflációt. Bármilyen utalás a beszámolóban a megrendelések csökkenésére vagy a beszállítói láncokkal kapcsolatos problémákra befolyásolhatja az aviatikai szektor kilátásait.
Más régiók és indexek: Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX
- Euro Stoxx 50: December 18-án az európai „kék-chip” cégek körében nincsenek figyelemre méltó vállalati jelentések, így az Eurozóna piacainak alakulását a makrofaktorok fogják meghatározni. A Bank of England és az EKB döntései, valamint az EU csúcstalálkozóról érkező hírek (különösen a befagyasztott orosz eszközökkel kapcsolatban) adják meg a tónust az európai piacokra. Az EUR és GBP reakciói a központi bankok lépéseire tükrözni fogják az exportorientált szektorok, míg a csúcstalálkozó politikai következtetései hatással lehetnek az európai banki és energiaágazatra.
- Nikkei 225 / Japán: Tokióban a pénzügyi jelentések időszaka nem tartalmaz jelentős kiadásokkal, így a befektetők külső jelekre támaszkodnak. A japán piac figyelemmel kíséri a jen árfolyamát és a globális trendeket: az amerikai infláció csökkenése, az EKB/Fed döntései és a saját Bank of Japan ülésének előrejelzéseit. Belső hajtóerők hiányában a Nikkei 225 a globális kockázati étvággyal és a technológiai szektor dinamikájával együtt oszcillálhat.
- MOEX / Oroszország: A moszkvai piac vállalati napirendje ezen a napon viszonylag nyugodt, mivel az alapítóktól érkező kilenc hónap főbb kiadási ideje decemberre zárult. A helyi befektetők figyelme továbbra is a globális tényezőkre összpontosít: olaj- és gázárak, a rubel árfolyama, valamint geopolitikai események. Az EU csúcstalálkozón az orosz eszközök lefoglalásáról szóló javaslatok megbeszélése bizonytalanságot ad: bár a jelenlegi moszkvai tőzsdei kereskedelemre közvetlen hatással nem lesz, bármilyen határozat hatással lehet a külföldi orosz eszközökre és a hosszú távú kockázatokra. Az Orosz Tőzsde indexe általánosságban a fejlődő piacok kockázati megítélésétől és a nyersanyagpiaci trendektől függ majd.
Nap zárása: mire figyeljen a befektető
- 1) Infláció az Egyesült Államokban (CPI): a bázis infláció üteme és szolgáltatási árak – a kulcsfontosságú triggerek a kötvényhozamok és a technológiai papírok értékelésében. Nem meglepő, hogy a CPI adatok beérkezése után jelentős ingadozások vármász az S&P 500 és Nasdaq indexeiben: a lágy jelentés fokozhatja a Fed kamatcsökkentésének reményét és támogathatja a növekvő részvényeket, míg a várt ársokkok eladási hullámot idézhetnek elő a részvény- és nyersanyagereszek piacon.
- 2) Központi bankok (Bank of England és EKB): a Bank of England kamatcsökkentése és a EKB párhuzamos szünete megrajzolja a monetáris politikák közötti eltéréseket. Ez elsősorban a devizapiacot (EUR/GBP, EUR/USD és GBP/USD párok) és az európai kötvényeket érinti. A befektetőknek fontos értékelni a kommentárok tónusát: a két hatóság „dovishabb” retorikája támogatni fogja a kötvényeket és részvényeket, míg a szigorúbb inflációellenes nyilatkozatok átmenetileg lehűthetik az európai piacok kedvét.
- 3) EU csúcstalálkozó és geopolitika: a befagyasztott orosz eszközök felhasználásáról és Ukrajna támogatásáról való megbeszélések politikai kontextust biztosítanak a piacoknak. Bár a részvényárakra gyakorolt közvetlen hatás korlátozott lehet, bármilyen konkrét döntés az eszközök lefoglalásáról vagy új szankciókról befolyásolhatja egyes európai pénzügyi intézményeket és a geopolitikai kockázat általános szintjét. A befektetőknek figyelembe kell venniük ezt a hátteret az európai energetikai és banki vállalatok kilátásainak értékelésekor.
- 4) Vállalati beszámolók: a makroadatok volatilis ülése után a figyelem a különféle cégekre terelődhet. Kiemelt figyelmet kap a Nike és FedEx eredménye, amelyek barométerek a fogyasztói kereslet és a globális kereskedelem számára. Ezeknek a nagyvállalatoknak a erős eredményei javíthatják a hangulatot a megfelelő szektorokban (kiskereskedelem, ipari logisztika), még akkor is, ha a makro háttér feszültség alatt marad. Emellett az Accenture, KB Home és más vállalatok jelentései mikro-orientációkat adhatnak és átcsoportosításhoz vezethetnek a szektorok között.
- 5) Kockázatkezelés: A nap szorosan teli jelentős eseményekkel van, ami növeli a piaci bizonytalanságot. A befektetőknek célszerű előre meghatározniuk a megengedett volatilitási tartományokat és kulcsszinteket a pozícióik számára. A stop-loss és limit megbízások használata, valamint a fedezeti stratégia (mint például opciók vagy védőeszközök formájában) segíthet átvészelni a csütörtöki potenciálisan zűrzavaros hírek háttérét minimális veszteséggel, sőt profitálni a piaci ingadozásokból.
