Gazdasági események és vállalati jelentések elemző áttekintése 2025. november 29-én: várakozások az OPEC+ találkozótól, a Fekete Péntek első eredményei, a globális tényezők hatása az Egyesült Államok, Európa, Ázsia és Oroszország piacaira.
A november utolsó szombatján a befektetők csendet tapasztalnak a piacokon, miután egy rövidített kereskedési héten túlestek, és megkezdődött az ünnepi vásárlási szezon. A világ tőzsdéi a hétvégén zárva tartanak, lehetőséget adva a piaci szereplőknek, hogy értékeljék a legutóbbi makrogazdasági adatok és vállalati hírek hatását. A nap fő témái a „Fekete Péntek” első eredményei – az ünnepi vásárlási szezon nyitónapja – és a kulcsfontosságú olajpiaci eseményre való felkészülés: az OPEC+ soron következő találkozója vasárnap. Ezekben a körülmények között a Közép- és Kelet-Európai országok befektetőinek figyelme a külső tényezőkre és globális mutatókra irányul, miközben új vállalati jelentések szinte nem érkeznek a szombati napra.
A globális tőzsdék – a Wall Streettől az ázsiai piacokig (S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225, valamint a Moszkvai Tőzsde indexe) – vegyes képet mutattak a lezárult héten. Az amerikai piacok aktivitása csökkent a hálaadás ünneplése és a pénteki rövidített kereskedés miatt, míg Európa és Ázsia a megszokott módon kereskedett, feldolgozva a statisztika és a zárójelentések áradatát. Most, a hétvége csendjében a befektetők azt értékelik, mennyire erősek a fogyasztói kereslet és a stabilitás jelei a nyersanyagaink piacán, mielőtt hétfőn újból elindulnának a kereskedések.
Globális napirend: várakozások az OPEC+ találkozótól
A figyelem középpontjában a vasárnapra tervezett OPEC+ miniszterek találkozója áll. Az olajpiac lélegzetvételt tart, várva a tárgyalások eredményeit. A legutóbbi jelentések szerint a kartell és szövetségesei valószínűleg megőrzik a meglévő kitermelési korlátokat: nyolc legnagyobb exportőr („önkéntesek”, beleértve Oroszországot és Szaúd-Arábiát) korábban 2026 első negyedévéig meghosszabbította a csökkentéseket. Így az OPEC+ következő ülésén a fő kérdés nem a következő negyedévi kvóták (ezek már meghatározásra kerültek), hanem a technikai részletek: a miniszterek megvitatják a részes tagállamok maximális kitermelési lehetőségeinek értékelésére szolgáló mechanizmust a 2027-es politikai tervezés érdekében.
Az olaj ára a találkozó előtt viszonylag stabil, a Brent árfolyama kicsivel 60 dollár felett mozog, míg a WTI körülbelül 58-59 dolláron áll, visszaemelkedve a legutóbbi mélypontokról. Az újabb termeléscsökkentések elmaradásának hiánya visszatartja az árfolyamok emelkedését. Az elemzők rámutatnak, hogy az OPEC+ további lépései nélkül a következő hónapokban újabb olajár-csökkenés várható – akár 50 dollár alá is 2026 elején.
Azonban bármilyen váratlan lépés a vasárnapi ülés végén döntő jelentőségű lesz: a jelenlegi irányvonal megerősítése (stabil kitermelés) a piac számára semlegesnek számít, míg a mélyebb csökkentésekre vonatkozó váratlan jelzés támogathatja az olaj árát és az olaj- és gázipari cégek részvényeit. Ugyanakkor bármilyen intézkedés hiánya fokozhatja a nyomást az exportőrökön: a nyersanyagalapú országok valutái, beleértve az orosz rubelt, érzékenyen reagálnak a találkozó eredményeire.
Fogyasztói kereslet: a Fekete Péntek első eredményei
Az Egyesült Államokban és Európában ezeken a hétvégéken elkezdődött az ünnepi vásárlási szezon, amelynek alapját hagyományosan a november 28-i „Fekete Péntek” adta. Az első adatok magas fogyasztói aktivitást mutatnak, különösen az online szegmensben. Az elemzők becslései szerint az amerikai vásárlók új internetes értékesítési rekordot állítottak fel: az ünnepi hétvége (a hálaadás napjától a kibervasárnapig) összes internetes bevétele meghaladhatja a tavalyi adatokat 5-7%-kal. Ebben az időszakban a fizikai üzletek forgalma alig növekedett vagy stagnált a tavalyi szinten – egyre több vásárló választja az online rendelést.
A kiskereskedők a elektronikai cikkek, játékok és háztartási termékek iránti fokozott keresletet tapasztalnak. A Walmart és az Amazon, mint kiskereskedelmi óriások, stabil eladásokat jelentettek, míg az off-price diszkontláncok (például a TJX lánc, amely a TJ Maxx-t birtokolja, és a Ross Stores) agresszív kedvezményekkel igyekeznek vonzani a takarékos vásárlókat. Magas infláció és a hitel költségeinek növekedése közepette az alacsony jövedelmű fogyasztók óvatosan bánnak költekezésükkel, míg azok a jómódú háztartások, amelyek profitáltak a 2025-ös részvénypiac növekedéséből, továbbra is aktívan költenek.
Európában is növekszik a „Fekete Péntek” akció: a nagy láncok és online boltok élénk bevételeket rögzítenek, bár a valódi növekedési ütemet a lakossági jólét szűkülése több országban korlátozza.
Mindezek ellenére a sikeres ünnepi vásárlás kezdete pozitív jelzés lesz a tőzsdék számára: a kiskereskedelmi és e-kereskedelmi szektor részvényei támogatást nyerhetnek, ha az erős eladások a statisztikákban is megerősítésre kerülnek.
Amerikai vállalati jelentések
Az amerikai vállalati naptár szombatra gyakorlatilag üres – új pénzügyi jelentések nem várhatóak. Ez nem meglepő, mivel az amerikai negyedéves jelentési időszak véget ért. A S&P 500 indexhez tartozó legtöbb vállalat már beszámolt a harmadik negyedévről, és friss közzétételek nem várhatóak a következő hétig. A vizsgált héten elhangzottak az utolsó fontos jelentések. A technológiai óriás, az NVIDIA korábban felülmúlta a nyereségre vonatkozó előrejelzéseket az AI chipek iránti rendkívüli keresletnek köszönhetően, ami emelkedést provokált a szektorban, és megerősítette a folytatódó „AI-boom”-ot. A legnagyobb kiskereskedelmi láncok, mint a Walmart és a Target is megosztották negyedéves eredményeiket: bevételeik stabil szinten maradtak, jelezve a kereslet fenntartását még magas infláció mellett is. Ilyen gazdag híráradat után a hétvége lehetőséget ad a piacoknak egy kis pihenésre. A befektetőknek lehetőséget biztosít arra, hogy feldolgozzák az információkat, és kiigazítsák stratégiáikat, mielőtt a hónap elején a még hátralévő néhány vállalat beszámol a pénzügyi eredményeiről, és a figyelem a makrostatisztikákra terelődik.
Európai vállalati jelentések
Az európai részvénypiacokon szombaton sincsenek várható új vállalati publikációk. A régió vezető kibocsátói (beleértve az Euro Stoxx 50 index tagjait is) már az előző hetekben közzétették a harmadik negyedéves pénzügyi eredményeiket. Az európai jelentési szezon gyakorlatilag véget ért, és jelentős közzétételek a hétvégére nem várhatóak. A korábbi októberi és november eleji intenzív vállalati állt ki az adott szektorok gazdasági helyzetét illetően vegyes képet mutat: például a Siemens ipari konszern és több nagy bank jelentései megerősítik, hogy egyes szektorokban a növekedés még mindig megfigyelhető, míg a fogyasztói kereslet és a beruházások gyengének tűnnek. Új jelentések hiányában az európai piaci szereplők főleg a külső tényezőkre, a globális hírekre, a Wall Street mozgására az amerikai ünnepek után, valamint a nyersanyagpiacok helyzetére figyelnek. A közelgő decemberi makrostatisztikák (beleértve az inflációs és üzleti aktivitási adatokat) és a cégek év végi előrejelzései lesznek a következő irányelvek Európában.
Ázsiai vállalati jelentések
Az ázsiai-csendes-óceáni térségben szombaton szintén nem sok vállalati esemény várható. Az ázsiai legnagyobb gazdaságokban a július–szeptemberi jelentési időszak gyakorlatilag befejeződött november végére. Számos technológiai és ipari óriás Kínából és Japánból már az hónap első felében számolt be. A héten a kínai internetes óriás, az Alibaba jelentette pénzügyi eredményeit – a harmadik negyedéves árbevétele körülbelül 5%-kal emelkedett az előző év azonos időszakához képest (körülbelül +15% a korábban értékesített egységek nélkül), azonban a nettó nyeresége több mint 50%-kal csökkent a új üzleti irányokba történő nagyméretű befektetései miatt. A kínai fogyasztói piac másik jelzője, a Meituan csalódást okozott a befektetőknek: negyedéves árbevétele csupán 2%-kal növekedett éves szinten, ami elmaradt a várakozásoktól, és az árháború miatt a versenytársakkal a Meituan nettó veszteséget szenvedett el – az elsőt az elmúlt három évben.
Ennek ellenére ezek az egyes esetek nem változtatják meg a globális képet: a legtöbb nagy ázsiai vállalat már korábban megosztotta a megfelelő eredményeit. Ezért ezen a hétvégen az ázsiai tőzsdék mozgását külső tényezők irányítják. A piaci szereplők az új jelentések hiányában figyelik a hét eredményeit és a globális eseményeket – különösen az amerikai piac jeleit és a nyersanyagpiac ármozgását – amelyek irányt adhatnak a hétfő reggeli kereskedésnek Ázsiában.
Orosz vállalati jelentések
Az orosz tőzsdén szombaton nem várhatóak új jelentések a nagy nyilvános vállalatoktól. A 2025. évi 9 havi pénzügyi eredmények közzétételének fő hulláma már lezajlott novemberben. Szinte az összes Moszkvai Tőzsde zászlóshajói korábban beszámoltak: a bankok mérsékelt nyereségnövekedést mutattak be (például a Sberbank ~6%-os nettó nyereségnövekedést jelentett a RAS alapján a 9 hónapra, tükrözve a banki szektor stabilitását a szankciók és a magas kamatok közepette); az olaj- és gázipari vállalatok csökkenő bevételeket könyveltek el, a kedvezőtlen energetikai árak és a növekvő adónyomás következtében; a fém- és vegyipari cégek vegyes eredményeket tettek közzé, a szigetelés a külföldi értékesítési korlátozások és a belső kereslet újbóli megindulása között zajlik.
A múlt héten a befektetők további néhány késlekedett jelentést kaptak: a Tanszneft csővezeték-monopólium harmadik negyedéves pénzügyi eredményeit a IFRS szerint közzétette – a vállalat mutatói közel álltak a várakozásokhoz (bevétele körülbelül 360 milliárd rubel a negyedévben, nettó nyereség a megelőző negyedéves szinten). Ezenkívül az orosz energetikai vállalat a RusHydro 9 hónapos nettó nyeresége közel 29%-kal nőtt éves szinten, megerősítve a pozitív trendet az energiaszektorban. Mivel új közzétételek nem várhatóak a hétvégén, a Moszkvai Tőzsdén kereskedők szünetet tartanak, hogy elemezzék a már nyilvánosságra hozott adatokat és módosítsák a pozícióikat. A következő hét eleji orosz piac mozgása elsősorban a globális hírforrásokra, mint az OPEC+ találkozó utáni olajárak alakulására és a világpiac kedvező hangulatára lesz építve.
Figyelembe veendő szempontok a befektetők számára
- Az OPEC+ találkozó eredményei: vasárnap kiderül, hogy az olajexportáló országok döntése hogyan alakul a következő hónapok kitermelésére vonatkozóan. Ha az OPEC+ teljesíti a várakozásokat és megőrzi a jelenlegi kvótákat változatlanul, az olajpiac reakciója mérsékelt lesz. Azonban bármilyen váratlan lépés – például a termelés további csökkentésének bejelentése – drámaian megváltoztathatja a nyersanyagi piac konjunktúráját. A befektetőknek fontos figyelemmel kísérniük a találkozó eredményeit: ezek fogják meghatározni az olajárak decemberi pályáját és az olaj- és gázipari szektor részvényeinek mozgását. Ezen kívül a rubel és más nyersanyag-alapú országok valutái a hétfői napon jelentős ingadozásokat mutathatnak az OPEC+ találkozó eredményeinek hatására.
- Ünnepi időszak értékesítése: a kiskereskedők első jelentései az akciós hétvégéről irányt mutatnak a fogyasztói aktivitásról. A „Fekete Péntek” és Kibervasárnap sikeres kezdete a vásárlók költekezési hajlandóságát jelzi, amely javíthatja a kiskereskedelmi és e-kereskedelmi cégek negyedik negyedéves értékesítési előrejelzéseit. Ez támogatást nyújthat részvényeik számára, és általános optimizmust hozhat a piacokon. Ezzel ellentétben, ha a vásárlói aktivitás gyengébb mint a várakozások, a befektetők felülvizsgálhatják az év végi gazdasági növekedési kilátásaikat. A kiskereskedelmi láncok és az online platformok részvényei nyomás alá kerülhetnek, a részvényindexek pedig óvatos hangnemben indulhatnak a hétre.
- Globális kockázatérzékenység az új hét előtt: a hétvégi hírek összessége meghatározza a befektetők hangulatát a hétfői kereskedés nyitásakor. A negatív meglepetések hiánya és a pozitív jelek (például a kiskereskedők sikeres eladásai, az OPEC+ stabil döntései konfliktusok nélkül) erősítheti a kockázatvállalási hajlandóságot, amely felfelé mozdíthatja a kulcsindexek határidős árfolyamait a kereskedés megkezdése előtt. Ha viszont a hétvége ellentmondásos vagy aggasztó híreket hoz, a piacok napot indíthatnak a védett eszközök, mint az arany és az államkötvények iránti kereslet növekedésével, a fejlődő országok valutáinak gyengülésével. A Közép- és Kelet-Európai országokban a befektetőknek érdemes figyelemmel kísérniük a híreket vasárnap este, valamint a részvényindexek határidős mozgását, hogy felkészüljenek a potenciális volatilitásugrásokra az új hét kezdetén.
Összességében a november 29. a fogyasztói és nyersanyag mutatók értékelése jegyében telik. Hogy az ünnepi vásárlási szezonnak milyen sikerült a kezdete, és milyen ítéletet hoz az OPEC+, nagymértékben meghatározza a piacok kiindulási helyzetét december előtt. Külső események hiányában a közép- és kelet-európai befektetőknek külön figyelmet kell fordítaniuk a külpiacok hatásaira. A következő héttől a figyelem a központi bankok közelgő ülésére és az év végi statisztikai számadatokra terelődik – de az alap már most formálódik, a csendes hétvégi napokban, amikor a világpiacok feldolgozzák a fogyasztók és az olajipar által kapott jeleket.
