A kulcsfontosságú gazdasági események és vállalati beszámolók áttekintése 2025. november 28-án: svájci, indiai és kanadai GDP adatok, Chicago PMI index, az Egyesült Államokban történő kereskedés korai zárása, valamint a nagy nyilvános társaságok beszámolói az Egyesült Államokból, Európából, Ázsiából és Oroszországból a Közép- és Kelet-Európai befektetők számára.
A hét utolsó kereskedési napja azt ígéri, hogy az Egyesült Államok piacain csökkenő aktivitással párosul, mivel a Hálaadás ünneplése továbbra is zajlik, miközben fontos makrogazdasági mutatók kerülnek nyilvánosságra több országban. A befektetők friss adatokat kapnak a GDP alakulásáról három gazdaságban – Svájcban, Indiában és Kanadában –, ami lehetővé teszi a fejlett és fejlődő piacok állapotának értékelését az év vége előtt. Ezenkívül megjelenik a Chicago PMI üzleti aktivitási index is november hónapra, amely tükrözi az Egyesült Államok ipari szektorának tendenciáit. A vállalati oldal fókusza egyes cégek beszámolóira helyeződik Európában, Ázsiában és Oroszországban, beleértve a kínai internetóriás Meituan és orosz vállalatok eredményeit. Az amerikai tőzsdék rövidített kereskedési sessionjében és a csökkentett likviditás mellett a globális befektetőknek különösen figyelmesnek kell lenniük a statisztikák esetleges meglepetéseire, amelyek fokozott volatilitást okozhatnak.
Makrogazdasági naptár (MSK időzóna)
- 11:00 — Svájc: GDP (2025. III. negyedév).
- 15:00 — India: GDP (2025. III. negyedév).
- 16:30 — Kanada: GDP (2025. III. negyedév).
- 17:45 — USA: Chicago PMI üzleti aktivitási index (november).
- 21:00 — USA: a tőzsdék korai zárása (NYSE, NASDAQ) a Hálaadás ünnep miatt.
Svájc: GDP az 2025. III. negyedévében
Svájc hagyományosan stabil gazdasága a 2025. III. negyedévben külső tényezők nyomásának volt kitéve. A hatóságok becslése szerint Svájc GDP-je körülbelül 0,5%-kal csökkent negyedévről negyedévre (szezonálisan kiigazított), ami lényegesen rosszabb a várható közel nullás értéknél. A fő okok között szerepel a globális lassulás és a meglepetés, ami az Egyesült Államok által a svájci termékek egy részére bevezetett 39%-os importvámok emeléséből fakadt, mely jelentősen sújtotta az ipart (különösen a vegyipari és gyógyszeripari ágazatot). A II. negyedévben a gazdaság csak +0,1%-kal nőtt negyedévről negyedévre, így a negatív tartományba való átmenet kellemetlen meglepetés volt. Ennek ellenére az ország kormánya viszonylag optimista: a frissített előrejelzés szerint 2025 végére Svájc GDP-je körülbelül 1,3%-kal nő.
India: GDP az 2025. III. negyedévében
Az indiai GDP 2025. július-szeptemberi időszakában, a szakértők becslése szerint, megmaradt a magas növekedési ütemnél – körülbelül +7-7,5%-kal az előző évhez képest. Ez valamivel alacsonyabb, mint a rekord magas +7,8% az előző negyedévben, de megerősíti az indiai gazdaság erőteljes impulzusát, amely a stabil belső kereslet, a termelés növekedése és a szolgáltatási szektor expanziójának köszönhető. A kormányzati kiadások is jelentős támogatást adtak: a jelenlegi pénzügyi év első felének végén India gazdasága 7,6%-kal nőtt évről évre, és a hatóságok körülbelül +7%-ra számítanak az egész év végén. Bár a külső kereslet némileg enyhült, a belső piac továbbra is a növekedés kulcsfontosságú motorja, és a friss GDP adatok megmutatják, mennyire tartós ez a tendencia. A közzététel hatással lehet a befektetői hangulatra a fejlődő piacokon és az indiai rúpiára.
Kanada: GDP az 2025. III. negyedévében
Kanada gazdasága a technikai recesszió határán egyensúlyoz. Az II. negyedévben 1,6%-kal (éves szinten) csökkent GDP-t követően, ami a kivitel drámai csökkenésének volt következménye, a III. negyedévben szimbolikus, körülbelül +0,5%-os növekedést várnak évről évre (gyakorlatilag nullás dinamika a korábbi negyedévhez képest). Ez a gyenge előrejelzés a belső kereslet gyengeségét és a nemzetközi kereskedelemben tapasztalható nehézségeket tükrözi (többek között az Egyesült Államok új vámtarifái miatt számos kanadai termékre). Nyáron emellett egy légitársasági sztrájk is negatív tényezőt jelentett. Ha a július-szeptemberi statisztika ismét csökkenést mutat, Kanada formálisan recesszióba lép. Még a minimális növekedés megerősítése is csökkenteni fogja a félelmeket és támogathatja a kanadai dollárt, míg egy újabb csökkenés fokozza a Kanadai Központi Bank kamatcsökkentésének sürgetését.
USA: Chicago PMI index novemberben
A Chicago PMI üzleti aktivitási index november havi adatai a középnyugati ipari szektor állapotát tükrözik az Egyesült Államokban. Az előző októberi mutató 43,8 pontot tett ki, ami mély zsugorodást jelez (az 50 alatti értékek recessziót jeleznek). A konszenzus előrejelzés szerint a index kismértékű emelkedésére számítottak ~45 pontra, azonban az előző nap közzétett adatok szerint a mutató váratlanul 36,3 pontra zuhant – ez a legalacsonyabb szint 2024 tavasza óta. A Chicago PMI hirtelen csökkenése hangsúlyozza a problémák súlyosbodását az iparban (megrendelések és foglalkoztatás csökkenése) és aggasztó jelzés a nemzeti ISM indexek közzététele előtt. Mindazonáltal az Egyesült Államok piacain a gyenge statisztikákra adott reakció mérsékelt lehet a rövidített session és az alacsony likviditás következtében az ünnep utáni napon.
Európa: lezáró vállalati beszámolók
Az európai piacokon lezárul a negyedéves beszámolók szezonja, és pénteken számos közepes méretű vállalat eredményei megjelennek. Különösen kiemelkednek közöttük:
- Elia Group (Belgium) — az energiahálózat-üzemeltető, aki a III. negyedévről ad beszámolót; a befektetők értékelni fogják az elektromos energia átviteli bevételek alakulását az európai energiapiacok volatilitása közepette.
- CPI Property Group és CPI FIM — kapcsolt kereskedelmi ingatlanfejlesztők, akik nyilvánosságra hozzák a 2025. III. negyedévre vonatkozó pénzügyi eredményeiket; ezek az eredmények jelezhetik az EU ingatlanpiacának állapotát a kamatok növekedése mellett.
- Dottikon ES (Svájc) — vegyipari és gyógyszeripari vállalat, a 2025/26-os pénzügyi év II. negyedévének jelentése a speciális vegyi anyagok iránti keresletet mutatja.
- Terna Energy és GEK Terna (Görögország) — jelentős szereplők a megújuló energia és infrastruktúra szektorában, akik a július-szeptemberi időszakról nyújtják be adataikat; a piacok figyelemmel követik nyereségességüket az elektromos energia áringadozásai közepette.
- Intralot (Görögország) — lottó- és játékszolgáltató, aki a III. negyedéves eredményeit nyilvánosságra hozza; a piaci szereplők figyelemmel kísérik, hogy a vállalatnak sikerült-e javítania mutatóit a hazai és külföldi piacokon.
- TR Property Investment Trust (Egyesült Királyság) — ingatlanokkal foglalkozó befektetési alap, amely a 2025/26-os II. negyedéves eredményeit publikálja; a jelentése az Egyesült Királyság ingatlanpiacának általános állapotát tükrözi.
Összességében komoly meglepetésekre nem számítanak az európai riportoktól: a legnagyobb vállalatok már korábban beszámoltak, és a piac viszonylag alacsony reakciót mutat a második vonal kibocsátóinak kiadásaira. Azonban néhány váratlanul erős vagy gyenge eredmény lokálisan hatással lehet ezen cégek részvényeinek árára.
Ázsia: Meituan jelentés és mások
Ázsiában a figyelem a kínai internetes vállalat Meituan 2025. III. negyedévi beszámolójára összpontosul. A Meituan a kínai online szolgáltatások egyik vezetője (étkezés házhoz szállítása, piactér stb.), és az eredményei a fogyasztói aktivitás barométere az országban. Várhatóan a belföldi kereslet fellendülése és a vállalat szolgáltatásainak bővülése mellett megmarad a kétrészes növekedési ütem. A befektetők figyelemmel kísérik az aktív felhasználók számának alakulását, a házhoz szállítási szegmens jövedelmezőségét, valamint a vezetőség észrevételeit a versenytársakkal kapcsolatban (figyelembe véve az Alibaba és más platformok nyomását).
A Meituan mellett ezen a napon szignifikáns vállalati beszámolók nem várhatók Ázsiában, mivel a beszámolószezon véget ért: a legnagyobb ázsiai cégek többsége már a november első felében közzétette negyedéves eredményeit. Ezért pénteken az ázsiai piacok hangulata alapvetően a külső körülmények és makroadatok (különösen az indiai GDP) hatása alatt fog képződni, nem pedig a vállalati események alapján.
Oroszország: a "Transznyesztyer" és más cégek eredményei
Az orosz vállalati naptár péntekre kiemeli a "Transznyesztyer" 2025. III. negyedévi pénzügyi beszámolójának közzétételét az IFRS szerint. A "Transznyesztyer" a fő olajvezeték-hálózat üzemeltetője, és eredményei hagyományosan figyelmet vonzanak a befektetők körében. A várakozások szerint a vállalat mutatói stabilak maradnak: a bevétel körülbelül 355-360 milliárd rubelben (1%-kal a II. negyedévhez képest) várható, míg a nettó nyereség a korábbi negyedévhez hasonlóan alakul. Korábban (a RSB szerint) a vállalat 9 hónap alatt 3%-os éves növekedésről számolt be, ami megerősíti az üzlet stabilitását. A befektetők nemcsak a nyereség abszolút számadatait, hanem a vezetőség nyilatkozatait is figyelemmel kísérik a dividendekről és a jövőbeni beruházási programokról az olajárak volatilitása fényében.
Emellett folytatódik más kibocsátók II. negyedévi késlekedett eredményeinek közzététele. Például a múlt héten a "RusHydro" kilenc hónapos beszámolója majdnem +29%-os nettó nyereség növekedést mutatott évről évre. Azonban az orosz piac zászlóshajói többsége már korábban benyújtotta a jelentéseiket, így pénteken a "Transznyesztyer" jelentésén kívül nem várható újabb jelentős kiadás. Az orosz részvények dinamikáját ezen a napon valószínűleg a globális piacokon jellemző általános hangulat és az áruforgalom áringadozása befolyásolja.
Mire érdemes figyelni a befektetőknek
- Globális növekedési ütemek: a svájci, indiai és kanadai GDP közzétele sokrétű visszajelzést ad a globális gazdaság állapotáról. A befektetőknek fontos összehasonlítani ezeket az adatokat: jelez-e a svájci (Európa) és kanadai (Észak-Amerika) lassulás recessziós kockázatokat, miközben a fejlődő piacokon (India) továbbra is magas dinamika figyelhető meg.
- Ünnepi üzemmód az Egyesült Államok piacain: a New York-i rövidített session miatt alacsony kereskedési volumen és fokozott volatilitás várható. A statisztikákban (például a PMI index hirtelen csökkenése vagy a GDP adatok meglepetése) bekövetkezett váratlan eltérések aránytalanul erős reakciót okozhatnak a vékony piacon. Érdemes óvatosnak lenni, mivel az árfolyam ingadozások fokozódhatnak a kevés aktív résztvevő mellett.
- Vállalati történetek: a Meituan beszámolója a kínai fogyasztói szektor indikátoraként szolgál, míg a "Transznyesztyer" eredményei az orosz olajszállító üzlet átláthatóságát mutatják. A befektetők, akik ezen, vagy hasonló cégek részvényeivel rendelkeznek, figyelembe kell venniük a jelentés nemcsak száraz számait, hanem a vezetőség jövőbeli tervekre és osztalékokra vonatkozó nyilatkozatait is. Európában nagyobb jelentőségű beszámolók nem várhatók, de egyes erős vagy gyenge közepes vállalati eredmények lokálisan hatással lehetnek az árfolyamokra.
- Valuták és áruk: a gyenge makroadatok gyengíthetik a megfelelő valutákat (például a kanadai dollárt, ha a kanadai GDP adatok csalódást okoznak) és nyomást gyakorolhatnak az áruforgalomra. A globális gazdaság lassulásáról érkező jelzések átmenetileg csökkenthetik a kockázatvállalási hajlandóságot az árupiacokon és a fejlődő országok valutapiacán.
