A gazdasági események és vállalati jelentések részletes áttekintése 2025. december 10-én. Az Fed ülés, a Kanadai Központi Bank döntése, inflációs adatok Kínából, Oroszországból és Brazíliából; a Bank of England és az EKB elnökének felszólalásai; EIA olajkészletek; valamint az Egyesült Államokból, Európából, Ázsiából és Oroszországból érkező vállalati eredmények.
Szerdán gazdag nap vár az investorokra: Ázsiában a legfontosabb hír a kínai fogyasztói árindex, amely a gyenge árszínvonalat és valószínűleg a Kínai Népköztársaság politikájának fenntartását igazolja; a Közel-Keleten kiemelkedő esemény az első orosz-emírségi üzleti fórum Dubajban, amely a kétoldalú partnerség megerősödését hangsúlyozza; Európában a piaci szereplők az Angol Központi Bank elnöke, Andrew Bailey és az EKB elnöke, Christine Lagarde megnyilatkozásait figyelik új monetáris politikai jelzésekért. A nap legfontosabb eseménye pedig az amerikai Fed ülése lesz — az ülés eredményei alapjaiban határozzák meg a részvényindexek és devizák mozgását.
További fontos események között szerepel a Kanadai Központi Bank irányadó kamatra vonatkozó döntése, a novemberi inflációs adatok Brazíliából és az Egyesült Államok Energiahivatalának olajkészlet-statisztikái. Vállalati oldalon – jelentésözön: az Egyesült Államokban a pénzügyi eredményeket a technológiai óriások (Oracle, Adobe stb.) és számos kiskereskedelmi és ipari cég hozza nyilvánosságra; Európában figyelemre méltó a TUI turisztikai holding és a Metro kiskereskedő jelentése; Ázsiában pedig a chipek gyártói (például TSMC) teszik közzé kereskedelmi frissítéseiket; Oroszországban az Aeroflot a 9 hónapra vonatkozó jelentését teszi közzé. A befektetőknek fontos ezeket az eseményeket összességében értékelni: központi banki jelzések ↔ kötvénypiaci hozamok ↔ devizák árfolyamai ↔ nyersanyagok árainak alakulása ↔ kockázati étvágy a piacokon.
Makrogazdasági naptár (MSK)
- Egész nap — UAE/Oroszország: első Orosz-Emírségi üzleti fórum (Dubaj).
- 04:30 — Kína: novemberi fogyasztói árindex (CPI).
- 13:45 — Egyesült Királyság: Andrew Bailey, a Bank of England elnökének beszéde.
- 13:55 — Eurozóna: Christine Lagarde, az EKB elnökének beszéde.
- 15:00 — Brazília: novemberi fogyasztói árindex (CPI).
- 17:45 — Kanada: a Kanadai Központi Bank irányadó kamatlábának döntése.
- 18:30 — USA: EIA adatok az olajkészletekről (heti statisztika).
- 18:30 — Kanada: a Kanadai Központi Bank sajtótájékoztatója az ülés után.
- 19:00 — Oroszország: inflációs szint (CPI, novemberi előzetes adatok, évről évre).
- 22:00 — USA: szövetségi költségvetés novemberre vonatkozóan.
- 22:00 — USA: FOMC ülés (a Fed irányadó kamatlábának döntése).
- 22:30 — USA: Jerome Powell, a Fed elnökének sajtótájékoztatója.
- 00:30 (csütörtök) — Brazília: a Központi Bank kamatlábának döntése.
Geopolitika: Orosz-Emírségi üzleti fórum
- Dubaj ad otthont az első Orosz-Emírségi üzleti fórumnak, amelynek célja az Oroszország és az Egyesült Arab Emírségek közötti gazdasági partnerség erősítése. Az eseményen több mint 200 delegált vesz részt – a két ország nagyvállalatainak, befektetési alapjainak, technológiai startupjainak és logisztikai operátorainak képviselői. A fórum a két ország közötti kereskedelmi forgalom és befektetések növekedése közepette zajlik, és új megállapodások aláírásával zárulhat az iparban, energetikában, közlekedésben és egyéb szektorokban.
Kína: CPI index és a NBP politikája
- A Kínában várhatóan 0% körüli infláció novemberben a gyenge fogyasztói keresletet és a deflációs nyomást tükrözi. Az árszint stagnálása, együtt a legutóbbi termelői árak csökkenésével (PPI), fokozza a várakozásokat, hogy a Kínai Népköztársaság fenntartja a monetáris ösztönző politikát a gazdaság támogatására. Minden inflációélis verdetés, csökkentheti az új ösztönző intézkedések iránti igényt, de a jelenlegi mérések azt jelzik, hogy a belföldi kereslet felpörgetéséhez továbbra is lágy iránymutatásra (alacsony kamatlábak, likviditás injekciók) lesz szükség.
Európa: jelzések a Bank of England-től és az EKB-tól
- Andrew Bailey, a Bank of England elnöke és Christine Lagarde, az EKB elnöke beszédeket tartanak, amelyeket a befektetők figyelmesen elemeznek a kamatok jövőbeli terveivel kapcsolatban. Az Egyesült Királyságban az infláció továbbra is meghaladja a célkitűzést, azonban a gazdaság lassulása arra kényszerítheti a Bank of Englandt, hogy megfontolt megközelítést alkalmazzon, és jelezze a 2026-os kamatcsökkentés lehetőségét. Lagarde pedig valószínűleg megerősíti az EKB 2%-os célkitűzése iránti elkötelezettségét és óvatos álláspontját: az eurózónában a növekedés lassulása a kamatemelésre való hosszabb szünetet jelezhet. Bármilyen utalás a hangnem megváltozására (további "galambos" vagy "sólymos" megközelítés) befolyásolhatja az EUR és GBP árfolyamokat, valamint az európai kötvénypiacot.
USA és Kanada: a Fed ülése és a Kanadai Központi Bank döntése
- A Szövetségi Tartalékrendszer az év utolsó FOMC ülését tartja. A piacok széles körben várják, hogy a Fed 0,25%-kal csökkenti a kamatokat (5,00-5,25%-os sávba) az infláció lassulása és a munkaerőpiaci gyengeség jelei miatt. A befektetők szem előtt tartják Jerome Powell, a Fed elnökének retorikáját: fontosak az inflációs kockázatok értékelése és a jövőbeli politikai irányvonalra vonatkozó utalások 2026-ra. Egy lágyabb hangvétel (a politikai irányvonal további enyhítésére való hajlandóság) gyengítheti a dollárt és támogathatja a részvények növekedését, míg a körültekintőbb megközelítés ("sólymas" akcentusok az inflációra) rövid távú volatilitást és kötvényhozamok emelkedését okozhatja.
- A Kanadai Központi Bank bejelenti a kamatlábának döntését: várhatóan a szabályozó fenntartja a kamatlábat (jelenlegi szint körülbelül 2,25%), miután az év során csökkentette azt. A gazdasági növekedés lassulása és az infláció célszámhoz való közelsége lehetővé teszi a Központi Bank számára, hogy szünetet tartson a politikai enyhítésben. A kísérő nyilatkozatban a piaci szereplők jelzéseket keresnek a jövőbeli tervekről - például hajlandóságot a kamat újra csökkentésére, amennyiben a gazdaság erősebb visszaesést mutat. A kanadai dollár és a kötvénypiac reagálni fog a kommunikációs hangvételre: a semleges üzenet megerősíti a jelenlegi várakozásokat, míg a váratlanul "galambos" álláspont (jövőbeli ösztönzőkre való utalás) további csökkenést eredményezhet a hozamokban és a valuta gyengülésében.
Fejlődő piacok: infláció Oroszországban és a Brazíliai Központi Bank döntése
- Oroszországban a novemberi infláció előzetes értékelése körülbelül 6%-os éves áremelkedést mutat, ami meghaladja az Orosz Központi Bank célkitűzését (4%). Annak ellenére, hogy viszonylag lassult a növekedés az őszi csúcsokhoz képest, az inflációs nyomás érezhető a rubel gyengülése és a költségvetési kiadások miatt. A novemberi adatok fontosak az év végi áralakulás megértéséhez: ha az infláció nem lassul, a Bank of Russia valószínűleg fenntartja a szigorú retorikát és a magas kamatokat a közelgő ülésen. A rubel számára a tartósan magas infláció korlátozott mozgásteret jelent a kamatcsökkentéshez, ami arra kényszerítheti a szabályozót, hogy hosszabb időn keresztül fenntartja a szigorú monetáris feltételeket.
- Brazíliában a novemberi CPI-t várhatóan <5% körüli értéken mérik, folytatva az árak növekedésének lassulását a korábbi politikai szigorítás következtében. Az infláció csökkenésének fényében a Brazíliai Központi Bank (Copom) az éjszakai ülésen várhatóan csökkenti a irányadó kamatot (jelenlegi szint körülbelül 9,25%) a gazdaság támogatására. A piacok körülbelül 0,50%-os csökkentést várnak, így a szabályozó jövőbeli lépéseiről szóló megjegyzések kulcsszerepet játszanak. A Brazíliában folyamatban lévő enyhítési ciklus támogatja a helyi részvénypiacot és kötvényeket, de nyomást gyakorolhat a reál árfolyamra.
Olajpiac: EIA készletek
- A heti EIA jelentés az Egyesült Államok kereskedelmi olajkészleteiről friss képet ad az energiapiac kereslet-kínálat egyensúlyáról. Az elmúlt hetekben az olajkészletek csökkentése tapasztalható volt a kereslet fellendülése és az OPEC+ kínálati korlátozásai miatt, ami fenntartotta az olaj árát. Ha az adatok ezúttal is jelentős készletcsökkenést mutatnak, az olajárak újabb emelkedést tapasztalhatnak (és erősíthetik a globális inflációs várakozásokat). Ezzel ellentétben a váratlan készletnövekedés lehűtheti az olajpiac raliját. A kereskedők és a nyersanyagpiacok befektetői figyelemmel kísérik ezt az indikátort az év végi lezárás előtt, amikor a kereslet a szezonális ingadozásoknak van kitéve.
Jelentések: a piacnyitás előtt (BMO, USA és Ázsia)
- Chewy (CHWY) – amerikai online kisállat-kereskedő társaság, amelynek jelentése a piacnyitás előtt került nyilvánosságra. Kiemelten fontos a bevétel növekedése és az ügyfélkör bővülése a harmadik negyedévben, valamint az átlagos kosárérték és az e-kereskedelem jövedelmezősége a magas verseny közepette. Az előző Chewy eredmények két számjegyű értékesítési növekedést mutattak (~9% évről évre) és javult a nyereségesség; a piacon fontos, hogy lássák a tendencia folytatódását, és hogy hallják a vezetőség előrejelzését az ünnepi szezonra. Az erős mutatók támogathatják a cég részvényeit és az online kereskedelem szektorát, míg a bevételnövekedés lassulása vagy a gyenge előrejelzések fokozhatják a befektetők óvatosságát.
Jelentések: a piaczárás után (AMC, USA)
- Oracle (ORCL) – a vezető vállalati szoftver- és felhőszolgáltató a 2026-os pénzügyi év második negyedévének eredményeit a tőzsde zárása után jelenti be. A befektetők elsősorban az Oracle felhő üzletágának (OCI – Oracle Cloud Infrastructure) és a vállalati megoldások eladásainak alakulása iránt érdeklődnek. A cég az AI projektek iránti kereslet növekedésére és a felhő portfóliójának bővítésére épít. Ha a jelentés megerősíti a felhőszolgáltatások és a nyereség gyors növekedését, az Oracle részvényei és más technológiai óriások fellendülhetnek. Gyenge eredmények vagy óvatos előrejelzés esetén azonban korrekcióra lehet számítani, figyelembe véve a technológiai szektor nemrégiben tapasztalt áremelkedését.
- Adobe (ADBE) – a szoftverpiac egyik vezető szereplője (Creative Cloud, marketingmegoldások) a 2025-ös pénzügyi év negyedik negyedévének eredményeit jelenti be. Kulcsfontosságú mutatók: a felhőszolgáltatások előfizetésekből származó bevétel növekedése (Creative Cloud, Document Cloud) és a digitális marketing szegmens alakulása. Az AI technológiák fejlődésével a befektetők kíváncsian várják az Adobe termékeiben alkalmazott AI-eszközök bevezetéséről szóló kommentárokat is, és hogy ez milyen hatással lesz az ügyfélszerzésre. A biztos bevételnövekedés és az optimista előrejelzések megerősítik az Adobe üzleti modelljének fenntarthatóságába vetett hitet, míg a vállalati ügyfelek részéről tapasztalható kereslet lassulás aggodalmat válthat ki a cég magas értékelése miatt.
- Synopsys (SNPS) – az áramkör tervezési szoftver fejlesztésével foglalkozó cég a 2025-ös éves pénzügyi eredményeit jelenti be. A félvezető szektor fokozott keresletben van az AI és autoelektronikai chipek iránt, amely támogatja a Synopsys megrendelési portfólióját. A befektetők értékelni fogják a bevétel és profit növekedését, valamint az új megállapodásokat chipset gyártó vállalatokkal. A Synopsys tartós mutatói megerősítik, hogy a szektor cégei aktívan fektetnek be a K+F-be a makrokörnyezeti bizonytalanság ellenére, ami kedvező a technológiai szegmens számára. Gyenge eredmények esetén viszont negatív reakció várható, figyelembe véve a magas elvárásokat az IT szektorral szemben.
- Nordson (NDSN) – ipari mérnöki cég (dosírozó és bevonó rendszerek) a 2025-ös év negyedik negyedévének jelentését publikálja. A Nordson eredményei a feldolgozóipar keresletének barométeréül szolgálnak: berendezéseit fogyasztási cikkek, csomagolás, elektronika gyártásához használják. Az elemzők stabil vagy enyhe csökkenésre számítanak a globális ipar lassulása miatt, azonban a működési hatékonyság javítása támogathatja a fedezeti járulékot. Ha a profit meghaladja a becsléseket a költségek csökkentésének köszönhetően, az megerősíti a vállalat rugalmasságát; a gyenge értékesítés viszont a vállalati ügyfelek kiadási óvatosságát tükrözi.
Más régiók és indexek: Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX
- Euro Stoxx 50 (Európa): a kulcsfontosságú európai cégek között, amelyek jelentést tesznek közzé december 10-én, kiemelkedik a TUI (turisztikai holding) és a Metro AG (kiskereskedelem/nagykereskedelem). Bár ezek a jelentések érdekesek, az európai piacok általános hangulata túlnyomórészt külső tényezőktől függ – az Egyesült Államok Fedjének jelzéseitől, a nyersanyagárak alakulásától, valamint a brit és az európai központi bankok kommentjeitől. A vállalati eredmények és makroadatok meglepetésének hiánya stabilizálhatja az Euro Stoxx 50 indexet, míg a negatív tényezők fokozhatják a volatilitást.
- Nikkei 225 (Ázsia): Japánban ezen a napon a nagyvállalatok pénzügyi eredményeinek közzététele korlátozott (a fő jelentési szezon már korábban befejeződött), így az ázsiai befektetők a külső hírekre figyelnek. Ugyanakkor figyelemre méltóak a tajvani technológiai óriások kereskedelmi frissítései: a TSMC és a MediaTek novemberi adatokat tesznek közzé, amelyek a globális félvezető kereslet állapotát tükrözik. A TSMC erős teljesítménye (a chip iránti kereslet növekedésével) pozitív hangulatot generálhat az ázsiai piacokon, míg a gyenge értékesítési tendencia a ciklikus kockázatok megmaradását jelezheti az iparban, ami nyomást gyakorolhat az elektronikai szektorra.
- MOEX (Oroszország): az orosz kibocsátók között a december 10-én kiemelkedik az Aeroflot, amely közzéteszi a 2025-ös első három negyedéves pénzügyi jelentését IFRS szerint. A légitársaság eredményeire a személyforgalom helyreállítása és az árfolyamváltozások befolyásolják a várt hatást. Ha az Aeroflot biztos növekedést mutat a bevételben és a profitban, az javíthatja a hangulatot a légiközlekedési szektor és a fogyasztói részvények esetében a Moskoviai Tőzsdén. Az orosz részvénypiacon a tevékenység általánosan visszafogott maradhat, várva a nap kulcsfontosságú külső eseményeit (elsősorban a Fed döntését), amelyek meghatározzák a globális kockázati étvágyat.
A nap összegzése: mire figyeljen a befektető
- 1) A Fed döntése: az ülés eredményei és Jerome Powell kommentjei a nap legfőbb katalizátorai lesznek minden piacon. A FOMC döntések közvetlenül befolyásolják az Egyesült Államok államkötvényeinek hozamait, a dollár árfolyamát és a részvények értékelését (különösen a technológiai szektorban). Bármely eltérés a várakozásoktól (például szigorúbb retorika vagy nem szokványos kamatdöntés) éles reakciót válthat ki a részvényindexekben és devizaárfolyamokban.
- 2) Inflációs adatok: a Kínából, Oroszországból és Brazíliából közzétett CPI adatok jelzik a globális ártrendeket. Az alacsony infláció Kínában megerősíti az árszint nyomásának hiányát, ami hatással van a nyersanyagpiacok hangulatára, míg az orosz és brazil adatok megmutatják, hogy ezeket a gazdaságokat mennyire sikerül az árak növekedésének féken tartani. A befektetőknek fontos összehasonlítani az inflációs trendeket a fejlett és fejlődő országokban a megfelelő központi bankok intézkedéseivel és a kamatlábak kilátásaival.
- 3) Olajpiaci tényező: az olajkészletekről szóló statisztikák (EIA) rövid távon elmozdíthatják az energiahordozók árát, ami hatással lesz az olaj- és gázvállalatok részvényeire és a nyersanyag országbeli valutákra (CAD, RUB). Figyelembe véve az olaj árának hatását az általános inflációra, a váratlan áremelkedés vagy -csökkenés az EIA adatai után megváltoztathatja a piacok várakozásait a szabályozók további politikájával kapcsolatban.
- 4) Vállalati jelentések: olyan óriáscégek pénzügyi eredményei, mint az Oracle és az Adobe, valamint más nyilvánosságra kerülő cégek lokálisan megváltoztathatják az erőviszonyokat az egyes iparágakban. Az erős vállalati jelentések átirányíthatják a piaci fókuszt a makroszintű statisztikákról a vállalati történeket előtérbe helyezve, elősegítve a Nasdaq és a kapcsolódó szegmensek növekedését. Azonban a csalódások a jelentésekben (vártnál gyengébb profit vagy gyenge előrejelzés) árfolyamcsökkenést okozhatnak a megfelelő részvények esetében még kedvező külső háttér esetén is.
- 5) A nap volatilitása: a december 10-re jellemző magas eseményszám miatt a befektetőknek érdemes előre felkészülniük a lehetséges éles mozgásokra. Célszerű meghatározni a kulcsfontosságú szinteket a pozíciókhoz, limit megbízásokat használni a belépéshez/kiszálláshoz, és szükség esetén fedezni a portfólió egy részét. Ez a proaktív kockázatkezelési megközelítés segíteni fog a friss hírek során való megnyugtatóbb átmenetben.
